国泰海通:国外二轮车市场广阔 龙头雅迪控股(01585)、爱玛科技(603529.SH)全速发力

智通财经
16 Jul

智通财经APP获悉,国泰海通发布研报称,摩托车是印度和东南亚国家重要交通工具,电踏车在欧洲和日本尤为流行。两轮车作为短距交通工具,以其方便快捷的特点受到客户的青睐。海外电动二轮车市场处于发展初期,各品牌积极布局,我国两大电动两轮车龙头雅迪控股(01585)、爱玛科技(603529.SH)全速发力,海外工厂及渠道稳步铺设。该行认为凭借先发的战略布局、灵活的战术调整速度和高效的供应链效率、资深的渠道运营经验,国外二轮车市场星辰大海,龙头雅迪&爱玛扬帆正当时。

国泰海通主要观点如下:

“油改电”东风正盛,政策助力电动车发展

碳中和目标利好摩托车电动化转型,摩托车等燃油车污染排放大,对环境危害较深,且油价相对于电价来说较为高昂,节能减排大趋势成为电动摩托车替代燃油摩托车的最大利好因素。东南亚为摩托车大国,摩托车“油改电”东风渐起。越南河内市、胡志明市逐步提出禁摩的方案。泰国自2020年1月1日起开始根据二氧化碳排放量对摩托车征税。新加坡是东南亚首个明确在2040年彻底淘汰燃油车的国家。越南承诺2050年实现碳中和,电动车基础设施建设逐渐被提上日程。2021年11月1-12日在英国格拉斯哥举行的《联合国气候变化框架公约》第26届缔约方大会(COP26)上,越南政府坚定承诺到2050年实现净零排放目标。

电动两轮车碳排放量低,性能优异

相对于燃油车而言,电动两轮车碳排放量低、噪音低、能源来源广、利用效率高、购置及维护费用低,同时,高端电动两轮车具有优良的智能化体验。电动摩托车和燃油摩托车之间的性能鸿沟不断缩小,虽然极限性能还有差别,但在城市限速道路上行驶,体验已十分接近。电动汽车与电动两轮车核心组件方面重叠度高,新能源车行业快速发展,产业链将愈发成熟、技术不断迭代升级,动力电池成本将进一步降低,电动两轮车行业将从中获得裨益。

参考“禁摩令”后中国电动两轮车行业的快速发展,认为东南亚及印度市场有极为广阔的两轮车“油换电”市场

印度及东南亚市场环境与2000-2010年的中国较为相似。印度及东南亚国家城市不断扩张,但城市道路基础设施建设不足。在此背景下,结合相关限制摩托车的政策,电动两轮车成为城市中短距离出行较为合适的工具。2020年东南亚公路摩托车和踏板摩托车平均售价约为4010美元和1310美元,电动汽车的平均售价为5.4万美元。印度及东南亚国家人均收入不高,两轮电动车更加符合印度和东南亚国家的居民购买力水平。

乘海外东风扬帆起,二轮车龙头正当时

中国电动二轮车有望复刻自行车、摩托车出口发展趋势,抢占国外市场,承接全球需求。中国已发展成为世界第一大自行车出口国和第一大摩托车出口国,2018年中国自行车出口比例达89%,2019-2021年中国摩托车出口比例分别为54%、33%、35%。目前我国国内电动两轮车市场较为成熟,出口业务刚刚起步。2020年中国电动自行车出口量占整体出货量比例仅为5.2%,仍有较大提升空间。我国头部电动两轮车企业在国内深耕多年,已培育形成完善的供应链体系和渠道壁垒,竞争优势明显。

风险提示:地缘政治风险,当地政策风险

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