机器人企业为何扎堆“跑向”港股?

格隆汇
13 Jul

中国机器人公司正扎堆“跑向”港股。

今年以来,石头科技、云迹科技、兆威机电、仙工智能等多家机器人产业链企业宣布上市计划,目标直指港交所

机器人产业发展势头如何?香港成为这些企业上市的首选之地?

机器人企业细分市场“蛋糕”

《2025年国产智能机器人企业竞争力报告》显示,我国智能机器人产业呈现出满足差异化场景需求、出现专用型机器人龙头企业等趋势。其中,工业制造、消费电子、电商物流是智能机器人应用的头部行业。

国家统计局公布数据显示,2025年5月,中国工业机器人产量同比增长35.5%,达6.9万台;服务机器人产量跃升13.8%,达到了121.6万台。

从地域分布看,机器人领军企业主要集中在长三角、大湾区、京津冀、成渝等区域。

机器人企业有自己的细分赛道。

例如,傅立叶智能主攻康复医疗机器人领域。小米机器人的目标场景是物料搬运和设备巡检等工业场景,以及老年护理和儿童陪伴等生活场景。

云迹科技深耕酒店场景,以酒店送餐机器人打开市场,并通过场景深挖,场景延伸等接入清扫等场景。

卧安机器人是AI具身家庭机器人系统提供商,瞄准日本、欧洲和北美这三大海外市场,并贡献了95%的营收。

国产机器人领军企业还有智元机器人、灵心巧手、宇树科技、优必选等,研发产品包含通用具身机器人、灵巧手、机器狗和机器人教具等。

扎堆赴港上市,抢抓“窗口期”

今年以来,已有10余家机器人产业链公司在香港联合交易所披露了招股书。

三花智控在半年内完成“A+H股”(指同一家公司既在上海证券交易所或深圳证券交易所上市,又在香港联合交易所上市的股票模式)双上市。还有一些A股上市的机器人企业,正谋求港股二次上市。6月,埃斯顿、石头科技和兆威机电先后宣布递表港交所。

机器人企业为何青睐赴港上市?汇管信息科技研究院副院长赵庆明解释说,一方面,港股上市门槛相对较低,所需时间短,暂未盈利的机器人产业链公司在港股市场上市更容易获得资金。

另一方面,机器人企业赴港上市,有参与国际研发分工,开拓国际市场的考量。

此外,行业融资需求叠加港股IPO活动抢眼也是重要因素。毕马威指出,作为具身智能子赛道,人形机器人因丰富的应用场景与技术发展潜力,其融资表现逆势增长,融资规模从2020年的15.8亿元升至2024年的72.3亿元,年均复合增长率为35.6%。

安永近期发布的2025年上半年《中国内地和香港IPO市场》报告则指出,中国香港地区IPO(首次公开发行股票)活动在全球中占比上升。其中,香港IPO活动表现抢眼,筹资额占全球总筹资额的24%。

这意味着,机器人产业所需大量资金可以得到满足。

毕马威中国经济研究院院长蔡伟认为,今年是国内人形机器人量产元年。随着社会老龄化趋势加剧、人力成本提升,市场对人形机器人的需求与日俱增。

人形机器人能实现量产的原因在于,年初以来国产大模型降低开发门槛,推动行业进入“硬件规模化+软件开源化”阶段,人形机器人应用场景由工用向民用拓宽,产量伴随市场需求同步扩容。同时,人形机器人的核心零部件(如减速器、电机)技术路线在当前趋于统一,国产替代加速,生产成本降低,利于人形机器人实现量产。

从政策支持上来看,在2023年,工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》,首次针对人形机器人提出系统性指导意见,明确到2025年实现人形机器人的批量生产,2027年形成安全可靠的产业链供应链体系,这标志着国内人形机器人产业发展进入新阶段。

上市易而盈利难,仍吸引投资者

机器人企业研发成本高,前期投入大,未来盈利能力受关注。

记者梳理发现,在宣布IPO的机器人企业中,仅有三花智控、石头科技、兆威机电在2024年实现盈利,分别实现净利润约31亿元、20亿元、2亿元。

埃斯顿在2024年约亏损8亿元。其中,工业机器人及智能制造系统业务收入约30亿元,同比下降16.04%。这是该公司A股上市10年来的首次巨亏。

对于亏损原因,埃斯顿解释称,2024年收入实现不及预期,且毛利率有一定程度的下滑,加之人员费用较上年同期增加较多,非经营性损益相应减少等。乐动机器人、仙工智能在2024年亏损相对较小,分别亏损约0.58亿元和0.42亿元。

赵庆明说,现在机器人企业是热门行业,投资者看好其高成长潜力,短期盈利并非关键考量。

机器人上市后的走向,答案仍在路上。

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