继去年底出售海外细胞和基因治疗业务外，药明康德（603259.SH,02359.HK）再度出售国内相关业务。7月20日，《经济参考报》记者查询天眼查数据发现，无锡生基医药科技有限公司（简称“无锡生基”）股权近日已由药明康德变更为“上海基未科技有限公司”（简称“上海基未”），股权层层穿透后，无锡生基实际控制人指向IDG资本合伙人李建光，四川双马（000935.SZ）则以LP的身份间接成为无锡生基第二大股东。

　　北京一位不愿具名的私募股权投资人士证实了上述交易。“药明康德因为监管环境变化而相继出售细胞与基因治疗业务，也为公司回收了现金流”，该人士称，细胞与基因疗法（Cell and Gene Therapy,简称“CGT”）是继小分子、大分子靶向疗法后的新一代精准疗法，业界对其发展前景看好，受到越来越多的资本青睐。近期，艾伯维（AbbVie）宣布将斥资最高达21亿美元（约合150亿元人民币）收购细胞疗法公司Capstan，IDG资本接盘无锡生基，亦是看好CGT赛道的发展前景而加大投资。

　　药明康德剥离CGT相关业务

　　天眼查数据显示，无锡生基原名“无锡药明生基医药科技有限公司”（简称“药明生基”，WuXi ATU），成立于2017年9月29日，注册资本7.5亿元，此次交易前，该公司是药明康德旗下专注于细胞和基因疗法的CTDMO（合同测试、研发和生产），致力于加速和变革细胞治疗、基因治疗及其他高端治疗的开发、测试、制造和商业化。药明生基在美国费城、英国牛津、上海临港和江苏无锡建立了四大生产基地。2021年，药明生基通过旗下子公司收购了英国基因治疗技术公司XGENE，后者在设计DNA序列、优化蛋白表达、开发细胞株和改良病毒传递系统等方面拥有较强技术优势。

　　药明生基所开展的业务在药明康德年报中以“高端治疗CTDMO业务”作为业务分部信息进行列示。2020年—2023年及2024年前三季度，药明康德“高端治疗CTDMO业务”板块收入分别达到10.56亿元、10.26亿元、13.08亿元、13.10亿元和8.5亿元。

　　咨询机构沙利文发布的报告显示，2020年，药明生基以1.5亿美元营收位居全球细胞与基因疗法CMO/CDMO市场第四位。

　　不过，2024年上半年，受海外监管环境变化影响，上述业务深受影响，部分项目延迟或因客户因素取消，加之商业化项目仍处于放量早期阶段，药明康德萌生退意。市场关于公司要退出CGT相关业务的说法甚嚣尘上。

　　2024年12月24日，药明康德发布公告称，将公司间接全资子公司药明生基所持有的WuXi Advanced Therapies Inc.（WuXi ATU业务的美国运营主体）全部股权及Oxford Genetics Limited（WuXi ATU业务的英国运营主体）全部股权以现金对价方式转让给Altaris。Altaris为一家设立于美国专注于医疗保健行业的股权投资基金。此举当时引发市场热议，被业界视为药明康德退出美国、英国CGT市场。上述交易于2025年3月7日（美国时间）完成交割。

　　药明康德国内CGT相关业务何去何从？市场当时的疑惑如今有了明确答案。天眼查数据显示，今年5月、6月，药明生基股东、高管发生了一系列变化，不过均为药明康德体系内部的调整。但7月8日，药明生基股东变更为上海基未，后者持有药明生基100%股权。法定代表人变更为谢建平。

　　IDG资本及四川双马浮出水面

　　如果说Altaris买下了药明康德在国外的CGI相关业务，那么其国内的业务则由IDG资本收入囊中。

　　如前所述，无锡生基变更后的股东仅有上海基未，后者股权经层层穿透后，IDG资本、四川双马隐身幕后（如下图所示）。

　　图：无锡生基与IDG、四川双马股权关系资料来源：公司公告、天眼查（数据截至2025年7月20日） 制图：郭新志

　　如上图所示，上海基未由上海和谐汇资创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“和谐汇资基金”）持有其100%股权，和谐汇资基金普通合伙人、执行事务合伙人为上海和谐汇明管理咨询有限公司，后者经股权穿透后指向王静波、牛奎光、李建光。

　　公开资料显示，上述三人和四川双马的实际控制人林栋梁均为IDG资本的合伙人，而王静波则为IDG资本的管理合伙人。

　　不仅如此，王静波还间接通过北京和谐恒源科技有限公司（持有四川双马26.52%股权）、天津赛克环企业管理中心（有限合伙）（持有四川双马10.24%股权）两家公司持有四川双马股份。

　　根据四川双马今年4月29日发布的公告，四川双马通过全资子公司上海和谐新智科技发展有限公司（简称“和谐新智”）参与投资设立和谐汇明基金，认缴出资额为2.9亿元，认缴出资比例为48.25%，是和谐汇明基金第二大合伙人。

　　值得注意的是，四川双马目前经营业务涵盖建材生产制造业务、生物医药研发生产业务和私募股权投资基金管理业务，自去年四季度以来，公司在生物医药板块动作频频。去年10月，公司斥资15.96亿元现金收购国内多肽原料药龙头企业深圳市健元医药科技有限公司92.1745%股权，今年上半年，公司启动建设湖北咸宁多肽原料药二期项目（7.5吨/年）,项目投产后，四川双马多肽原料药产能将达12吨左右。如今，该公司通过基金方式投资细胞和基因疗法业务，加码生物医药业务的意图进一步显现。

　　沙利文在其发布的《2025中国医药CDMO行业发展洞察蓝皮书》中指出，自2017年起，CGT产品批准数量逐年递增，在2024年进一步跃升至8个，而全球每年启动的CGT临床试验数量从2019年的249个增长至2024年的563个，反映出该领域研发和商业化进程的加速。这一增长趋势表明CGT领域正逐步迈入成熟阶段。未来可能通过创新疗法为罕见病、肿瘤等疾病提供更多突破性解决方案，同时吸引更多资本和研发投入。2018年—2023年，中国CGT CDMO市场规模从10亿元（人民币，下同）增长至19亿元，复合年增长率为13.9%，预计2028年将达到64亿元，2033年将达到252亿元。

　　截至记者发稿，药明康德、四川双马均未发布此次无锡生基股权交易的细节。

（文章来源：经济参考网）