金吾财讯 | 丘钛科技(01478)临近午盘发力，午后升幅扩大，截至发稿，报11.48港元，涨4.55%，成交额6006.35万港元。消息面上，建银国际发布研报称，丘钛科技稍前公布的盈利预喜料将强劲增长，但摄像头模组(CCM)销售预计则表现平平。由于集团对CCM的销售额趋于保守，但产品结构改善带来的毛利率提升以及联营公司利润份额的提高，使其更加稳健。因此，该行上调集团2025年盈测27%。同时上调目标价27%，由8.5港元升至10.8港元，维持“中性”评级。中信建投研报指，2025年公司垂直整合更进一步，poLight的投资以及TDK微型驱动器解决方案资产的收购将进一步增强公司在高端摄像头模组解决方案的竞争力，为后续成长奠定基础。在手机CCM方面，公司产品结构优化成效显著，叠加光学创新持续，手机业务稳定增长。非手机业务是公司成长亮点，25年1-6月非手机CCM出货同比增长48%，公司在IOT领域积极拓展高端客户、扩张产品品类，与头部客户共同成长，在车载领域积极构建相关能力体系，突破头部Tier1客户；指纹识别模组迎来销售数量与产品结构双改善，驱动毛利率积极改善。该机构预计2025-2027年净利润分别为6.8亿元、8.2亿元和9.8亿元，对应PE分别为18.8x、15.6x和13.1x，首次覆盖，给予买入评级。
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