路透纽约7月24日 - 科尔百货(Kohl's)和Opendoor Technologies等股票的剧烈震荡令人不禁产生疑问：模因股(迷因股/meme stock)是否出现新一波交易热潮，以及它暗示著更广泛的风险偏好有何变化。

指标股指已连创纪录新高，加密货币节节攀升，期权交易量也大幅跳增，凸显出各资产类别再次出现投机热的迹象。

投资者表示，大部分冒险行为是由散户推动的，而大型投资机构的态度则更为谨慎。

“似乎投资者对一切的风险偏好都在升温，至少股票市场是这样，”OptionMetrics量化研究主管Garrett DeSimone表示。“从这个意义上来说，已经出现一些泡沫了。”

图：几只先前被高度做空的股票本月大涨

所谓的模因股(因社交媒体炒作而非公司基本面而推动股价飙升的股票)处于这种泡沫市场行为的最前沿。

由罗素3000指数中50只卖空程度最高的成分股构成的等权重股票篮子--高盛最卖空滚动指数.GSCBMSAL本月上涨13%，自4月触及的年内低点上涨逾60%。而罗素3000指数.RUA本月迄今涨幅仅为接近2%。

散户在期权市场的交易兴趣尤为明显，包括Krispy Kreme和科尔百货在内的几家散户青睐的公司期权交易量激增。

期权数据显示，短期合约交易量也大幅增长，表明风险承担意愿增强。

图：标普500指数零日期权成交量在该指数期权总成交量中占比攀升

尽管如此，包括卖权与买权的比率(put-to-call ratio)和股票相关性指标在内的各种期权市场指标都表明存在泡沫，只是尚未达到以往投机热时期的高位。

图：比特币、以太币和加密货币相关股票在过去一个月大涨

投机热潮也体现在加密货币、加密货币相关股票和交易所交易基金$(ETF.AU)$中。全球最大的加密货币--比特币最近创下123,153美元的历史新高，而加密货币交易所Coinbase GlobalCOIN.O等几只专注于加密货币的股票、以及比特币囤积者Strategy都大幅扬升。

“散户信心明显增强，部分原因是加密货币市场近期上涨，”Nationwide首席市场策略师Mark Hackett在一份报告中表示。

图：标普500指数预估市盈率远高于长期历史均值

不过BCA Research首席美国股票策略师Irene Tunkel认为，尽管散户投资者似乎过于兴奋，但市场整体来说并非如此。“看看机构投资者的情绪，其实并没有过度...所以我认为，只是散户这个群体过于兴奋，才出现了泡沫。”

据德意志银行估计，尽管标普500指数迭创新高，但由于投资者仍低配股票，股票仓位仍远低于2月时的水平。

根据LSEG Datastream的数据，标普500指数.SPX截至周二的预估市盈率为22.5倍，为今年以来最高。过去40年来，该指数仅有大约7%的时间达到这一水平，而且它远高于15.8的长期均值。

投资者称，估值并非总能有效预测市场的短期走势。但股票估值过高的事实，可能会使股市在未来几周更容易受到任何不利因素的冲击。(完)

(编审 徐文焰)

((miranda.xu@tr.com; 86-10-56692082;))