智通财经APP获悉，杰富瑞近日将标准普尔500指数2025年年底目标价上调至5600点，对应约20倍市盈率。该机构量化策略主管德什·佩拉穆内蒂莱克在最新报告中指出，尽管上调目标价，但需关注历史季节性规律与宏观经济指标的变化。

自金融危机以来，历史规律显示，8月至9月美股平均价格易现回调，同期GDP预期或遭下调，而核心CPI与失业率预计将分别升至3%和4.4%。

宏观层面，美国经济正面临滞胀风险。特朗普政府自2025年4月起对多国加征关税，导致全球供应链紊乱，亚太地区出口增速骤降。据联合国2025年7月预测，美国GDP增速将放缓至1.9%;而美联储6月会议维持利率不变，预计2025年仅降息两次，通胀压力或持续至年底。

佩拉穆内蒂莱克认为，特朗普政府提出的"大美丽法案"可能成为市场关键变量。该政策若落地，有望缓解当前评级下调压力，并可能通过政策刺激提升企业自由现金流水平。不过他同时强调，当前标普500指数估值已处于高位，主要支撑因素在于2025年每股收益预计仅实现5%的同比增长，这一增速与当前估值水平相比略显不足。

在行业配置方面，该策略师延续防御性布局思路，明确表示看好在经济下行周期中具备抗跌属性的板块。

具体操作上，对通信服务(XLC.US)和公用事业(XLU.US)采取增持策略;对房地产、信息技术、金融(XLF.US)、工业(XLI.US)和医疗保健(XLV.US)保持中性立场;而对能源(XLE.US)、非必需消费品(XLY.US)和材料(XLB.US)则建议减持。这一配置逻辑反映出在宏观不确定性增强的背景下，资金更倾向于流向需求稳定、现金流可靠的领域。

值得注意的是，特朗普的关税政策正重塑全球贸易格局。欧盟、日本等传统盟友被迫调整策略，日本甚至推迟原定会谈以抵制国防支出压力。地缘政治动荡与政策反复，进一步加剧了市场对非必需消费品等周期性板块的担忧。在此背景下，机构普遍建议聚焦现金流稳定的领域，以应对潜在波动。