（来源：研报虎）

行业事件

　　6月，全国快递业务量完成168.7亿件，同比增长15.8%；快递业务收入完成1263.2亿元，同比增长9.0%。

业务量：件量增速回落，顺丰延续高增

　　6月全国社零总额为4.23万亿元，同比增长4.8%；1-6月，累计社零总额为24.55万亿元，同比增长5.0%，其中实物商品网上零售额6.12万亿元，同比增长6.0%。6月全国规模以上快递业务量完成168.70亿件，同比增长15.80%，受618促销开始时间提前影响部分件量前置到5月体现，导致增速环比回落。6月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量14.60/26.27/21.73/21.84亿票，同比增速分别为31.77%/19.34%/7.41%/11.14%，顺丰业务量增速继续领跑。

单票价格：旺季价格回升，同比降幅收窄

　　6月行业平均单票价格为7.49元，同比降幅为5.85%，环比5月上升0.24元。从主要产粮区情况来看，6月，义乌/广州/深圳/揭阳地区单票价格分别为2.33/5.86/8.16/4.11元，环比分别变动+2.99%/+4.30%/+5.71%/+0.16%，同比分别变动+0.19%/-17.34%/-0.01%/-7.45%。6月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为13.67/2.10/1.91/1.99元，环比分别变动+4.19%/-0.94%/-0.52%/+2.05%，同比分别变动-13.32%/-6.69%/-4.50%/-1.00%。

行业格局：顺丰市场份额同比提升1pct

　　6月，品牌集中度指数CR8为87.0，环比5月持平，较2024年同期提升1.7。6月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为8.65%/15.57%/12.88%/12.95%，环比分别变动+0.13/-0.39/-0.42/-0.13pct，同比分别变动+1.05/+0.46/-1.00/-0.54pct。

投资建议：建议关注“反内卷”政策号召下的板块投资机会

　　基于“反内卷”政策软约束下，我们认为行业整体竞争强度预计可控，淡季价格降幅或趋于稳定。当前板块估值已回落至历史相对低位，安全边际较为充分，建议关注“反内卷”政策号召下的板块投资机会。个股方面，建议关注通过内部激活经营政策，件量实现亮眼增速，同时有望受益于顺周期属性的直营制快递顺丰控股，份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。

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