金吾财讯 | 华泰证券表示，国内反内卷不断加码，叠加近期海外财政货币双宽松的氛围等，金属板块整体表现较佳：多晶硅价格成功持续修复，给予市场较大的信心，目前已外溢至碳酸锂和氧化铝。锂、钴、稀土从成本角度均已寻到价格底部，该机构认为锂价破6万见底、钴价破16万见底、氧化镨钕30万左右形成底部。锂方面，藏格锂矿需补办专项开采证方可复产或隐含锂矿矿权审核趋严，供给收紧或致价格进入修复阶段。钴方面，刚果金（USGS统计24年供给全球占比超70%）自2月开始执行出口禁令，随着刚果金境外库存消耗，钴价有望启动上涨。稀土方面，近期美国国防部参股MP、中国启动稀土走私专项打击行动，稀土战略性进一步提升；该机构判断稀土2025-2026年供不应求；短缺与战略性提升共振，稀土价格上涨。铝方面，2016年供给侧改革设置了电解铝产能天花板，限制国内扩产，同时海外开拓谨慎且缓慢；在产能相对稳定的情景下，板块关注方向是红利股。铜方面，电气化、AI、新能源等持续快速发展下需求稳增，而全球角度供给侧因资源稀缺、扰动不断相对刚性；国内矿企开启积极外延和内生扩产模式，该板块关注方向仍是成长性较强或估值显著偏低的铜矿股。工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。钢铁方面，钢铁减产仍未开始、行业景气仍有改善空间，交易逻辑或从炉料（焦煤、铁矿）让利为主转向供给收缩与炉料下跌共同改善行业景气度。金属方面，加工行业利润承压的重灾区域，建议关注低估值铜、铝加工股。