路透上海7月24日 - 环球投资管理公司--安联投资旗下安联基金指出，中国股票已进入新一轮的重新评估周期，核心驱动力包括中国经济结构转型背景下的企业长期竞争力与可持续盈利能力的提升、地产等系统性风险的缓和、政策强托底，以及随之而来的投资信心全面恢复，中美贸易冲突难以逆转该趋势。

安联中国精选混合基金基金经理程彧表示，这轮重新评估的大周期才刚刚开启。

首先，本轮重新评估周期背后的核心驱动要素将在未来数年持续发挥作用；其次，中国股票当前的估值无论相对于其历史估值区间还是相对于全球投资者较为关注的美国股票、印度股票等都呈现出明显的估值折价，因而具有较大的重新评估空间。

他认为政策强托底是本轮中国股票重新评估背后的核心驱动要素之一。但需要强调的是，中国政策的本意在于“托”而不是“举”，因此政策的重心在于“稳”；所以，投资者并不预期有“强刺激”政策。

随着中美关系的缓和，以及各行业反内卷的推进和万亿基建项目的出炉，中港股市持续保持强势，沪综指.SSEC已持续刷新三年半的收盘新高。香港恒生指数.HSI则站稳25,000点关口上方，创下近四年高位，年初迄今该指数的涨幅高达近三成。

“事实上，当前市场的稳步上涨也并不依赖于进一步加大政策刺激。但是，政策需要在‘托底’的层面向市场传递政策决心，从而维持市场对于政策强托底的信心，”程彧表示。

今年4月的中央政治局会议强调持续稳定和活跃资本市场，证监会7月的会议再度强调，要始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务。4月7日，中港股市在关税战“硝烟”中惨遭血洗跌势历史罕见，次日盘前中国央行、中央汇金和国家金融监管总局即联袂发声护盘。

随着以DeepSeek为代表的中国AI科技的突破，以及去美元化的迹象浮现，全球投资者对中国股票资产的兴趣正在增加。

程彧认为，全球投资者对于中国股票投资兴趣的增强，本质上是由于中国经济结构转型取得了重大进展，进而中国企业的长期竞争力与长期可持续盈利能力变得更为清晰；其中，中国在诸多前沿科技领域取得的重大进步引起了全球投资者的巨大关注。

与此同时，“去美元化”也进一步促使全球投资者进一步加大非美元资产的配置。中国作为全球第二大经济体以及在诸多前沿科技领域有能力与美国展开竞争的国家，具有明显的大类资产配置价值。随着中国股票进入新一轮重新评估周期，会看到更多全球资本流向中国股票。

景顺(Invesco)对管理着共计27万亿美元资产的主权基金和央行进行的调查显示，全球主权财富基金正转为采取积极主动的基金管理策略、并加大投资中国力度，同时各国央行也在分散储备，以应对动荡的全球环境。

至于中美贸易博弈对中国股市的影响，程彧表示，市场会持续关注中美关税谈判的进展，因为中美贸易冲突会影响市场的短期走势与短期波动。但这却难以逆转中国股票重新评估的大趋势。

他认为，本轮中国股票重新评估周期的核心驱动力不会因为贸易冲突而改变；此外，在中美贸易冲突过程中，中国政策所展现出的稳定性、开放性与互惠性获得了国际社会广泛认可，因此会增强投资中国资产的长期信心。（完）

(发稿 刘珞焱; 审校 田镧沁)

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