澳大利亚最大的活跃股票投资者之一，澳大利亚最大超级基金之一的澳大利亚超级（AustralianSuper）股票主管Shaun Manuell，近日发表了关于超级基金投资战略的重要看法。他认为，澳大利亚庞大的4.1万亿澳元的退休金系统，是一个极具税务效益的生产力资金库，但现在负责管理这笔资金的人们，是否因为过于依赖于指数基金的被动投资方式，而忽视了为国家选出最佳企业并投资未来？

AustralianSuper’s Shaun Manuell oversees the biggest active equities portfolio in the country. Louie Douvis

Manuell质疑，超级基金应当为澳大利亚国家的经济做出更多贡献，而不应该仅仅依赖于基于指数位置和公司规模的被动资金配置。他认为，如果投资经理能够抛开短期主义的思维，积极投资于最具潜力的公司，将会帮助提升企业长期价值，最终为投资者带来更高的回报。

“如果我们这样做，那么最优秀的公司就应该能够蓬勃发展，生产力的问题也应该不再存在，”Manuell说。他坚信，超级基金应该为未来的企业和国家的长远利益而进行投资，而不仅仅为了当前的股市表现。

澳大利亚超级的活跃管理策略

澳大利亚超级是澳大利亚为数不多的几家几乎全盘主动管理股票投资的超级基金之一。Manuell表示，该基金的97亿澳元澳大利亚股票资产中，有约90亿澳元是主动管理的，这使得该基金在澳大利亚股市中占有举足轻重的地位。其股票投资回报在过去一年、三年、五年、七年和十年的数据中，表现都位居行业前列。

Manuell提到，超级基金需要摆脱市场中的“代理人”，即股票经纪人、投资银行等，他们往往被激励去推动短期交易。Manuell呼吁投资者、公司董事会和管理层更加注重长期投资和资本配置，尤其是在当前超低利率和市场不断变化的环境中。

关于双重股权结构和Macquarie的薪酬

在讨论双重股权结构时，Manuell显得非常务实。虽然他不希望现有公司引入这种结构，但对于新成立的公司，如果创始人想保持控制权，并长期管理公司，他认为可以考虑给予一定的保护。

对于Macquarie的薪酬问题，Manuell表示，尽管目前Macquarie面临首次股东大会的薪酬报告“罢免”压力，但他认为，Macquarie之所以取得成功，正是因为其有能力奖励为公司创造巨大价值的员工。“作为一个团队，我们宁愿看到某人赚取2000万澳元，因为他们创造了大量价值，而不是那种赚取500万澳元却破坏了价值的人。”

IPO市场和未来展望

Manuell还提到，澳大利亚超级近年来对首次公开募股（IPO）持谨慎态度。他表示，超级基金对于市场上那些定价过高的IPO并不看好。“我们希望看到的，是正确的定价，合适的管理团队和激励结构，而不是一开盘就亏损。”

总结

Shaun Manuell通过对超级基金投资策略的深刻反思，提出了一个具有前瞻性的问题：澳大利亚的超级基金是否真正履行了他们的社会责任？是否真正通过主动投资来推动公司长期价值的增长，而不仅仅是简单依赖于市场的指数和短期利润？这对于未来的超级基金管理和整个国家的生产力提升至关重要。