来源：期货日报

　　早上好！一起来看重要资讯。

　　据央视报道，当地时间24日，美国总统特朗普造访美联储。特朗普表示，跟美联储主席鲍威尔讨论了利率问题，称“这次谈话很有成效”。

　　特朗普表示，希望鲍威尔能降低利率，如果把利率降低三个百分点至一个百分点，美国就能省下一万多亿美元。他将观察委员会如何制定利率规则。

　　特朗普就解雇美联储主席鲍威尔一事表示，这将是一个大动作。

　　此外，特朗普提及翻修工程数据。鲍威尔表示，预计翻修工程将会在2027年完成。特朗普称，他通常会解雇超出预算的项目经理。

　　泰国军方：针对柬方军事目标实施打击

　　据新华社报道，泰国陆军发言人24日表示，泰方当天打击了柬埔寨的军事目标，包括两次出动F-16战机实施打击。

　　泰国陆军发言人文泰·苏瓦里当天傍晚在新闻发布会上表示，泰方根据联合国宪章相关条款行使自卫权，还击仅限于摧毁对方的军事目标。作为远程火力支援行动的一部分，泰方出动F-16战机进行两轮打击。

　　文泰呼吁尽快开始外交谈判，找到解决冲突的方案。他表示，现在研判泰方行动会持续多久还为时过早，但希望冲突尽快结束。

　　泰国和柬埔寨士兵24日在两国边境地区发生冲突，双方均表示对方先开火。柬埔寨首相洪玛奈当天指责泰方违反国际法基本原则，呼吁泰国“立即停止一切敌对行动，将其军队撤回泰国境内，并避免任何可能导致局势升级的挑衅行动”。

　　欧盟成员国投票通过对美反制清单

　　据新华社消息，欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔24日表示，欧委会提出的对美商品反制清单已获成员国压倒性多数投票通过，将于25日在官方公报上刊登。

　　吉尔说，欧盟已将原本的两个提案清单合并为一个简明清晰、一致性的清单。如果在8月7日之前欧美贸易谈判失败，这些反制措施将自动生效。

　　此前有媒体报道，欧盟与美国正接近达成协议，美对欧盟出口商品征收15%的关税，与此前美日贸易协议框架相似，但最终版本仍需由美国总统特朗普确认。但白宫发言人称，有关贸易协议的讨论仍属“猜测”。

　　目前，面对美国日益强硬的谈判立场，包括德国在内的欧盟成员国对美立场也趋于强硬。德国方面表示，如果欧美未能达成协议，德国支持欧盟动用反胁迫工具进行反制。

　　欧洲央行宣布维持三大关键利率不变

　　据新华社报道，欧洲中央银行24日宣布，维持欧元区三大关键利率不变。这是欧洲央行自去年6月以来首次暂停降息。

　　欧洲央行当天发布公告说，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率将分别维持在2.00%、2.15%、2.40%不变。

　　公告指出，目前通胀率已实现2%的中期目标。欧元区物价压力持续缓解，工资增速放缓，一定程度反映出此前的降息效果。欧洲央行仍致力于确保欧元区通胀水平中期内稳定在2%的目标。

　　欧洲央行表示，欧元区经济在全球复杂环境下表现出一定韧性。但值得注意的是，当前外部环境高度不确定，特别是贸易争端带来的影响尤为显著。

　　A股市场   3600点或成为新的博弈中枢

　　从2700点到3600点，大半年的时间里A股华丽变身。截至昨日收盘，上证指数时隔三年半再度站上3600点大关。

　　各位读者朋友，是否在此次反弹中获利？ 

　　“尽管A股连日上涨，但是个股和板块轮动剧烈，赚钱效应并不突出。”光大期货金融工程分析师王东瀛告诉期货日报记者，其一，近期的上涨行情中，Wind全A指数涨幅超过中证1000、中证500和沪深300，这表明上涨的主要驱动力量来自非核心的股票群体，即前期估值偏低、基本面相对较差的股票补涨。这使得前期已经入场的投资者持仓收益并不显著。从板块风格上也能看到这一特点，上半年表现突出的红利低波和小市值板块在近期的行情中表现一般，而大盘成长板块则表现出色。其二，当前经济基本面仍在磨底，6月经济数据中生产端仍体现出“数量增加、价格回落”的特点，同时代表需求的消费端和投资端整体偏弱。在此背景下，股票市场的上涨更多依赖政策加持下资本市场流动性的宽松。但是，由于目前仍缺乏基本面的支撑，资本市场对于长期的投资逻辑仍然存在分歧，很难形成抱团行情，因此板块轮动持续上演。

　　华泰期货股指研究员汪雅航表示，从宏观视角观察，这种分化其实是契合监管层倡导的“慢牛”发展理念，通过权重板块的稳定表现引导指数平稳上行，避免市场出现非理性的暴涨暴跌，为实体经济转型创造健康融资环境。

　　具体到运行层面，汪雅航分析称，前期银行等权重股对指数的拉动效应明显，其作为中长期资金的重要投资方向和市场压舱石的功能定位，导致指数表现与个股活跃度产生阶段性背离。近期市场在“反内卷”政策预期催化下展开反弹，但“涨指数不涨个股”的现象主要是因为直接受益政策的产业标的在上涨初期面临市场认知转换的阵痛期，投资者尚未完全从权重股思维中抽离。7月16日至22日，虽然上涨个股占比超50%，但多数为小微盘股，而基金重仓股涨幅落后，形成体感落差。另外，热点频发带来运行节奏明显加快，如雅鲁藏布江水电站等周末热点事件驱动的行情，对投资者的信息捕捉能力和提前布局意识提出更高要求。

　　近期两融数据表现也较好，7月以来沪深两市融资余额累计增加超840亿元，达1.92万亿元。在“反内卷”的推动下，市场迎来新的爆发板块。目前A股市场是否摆脱存量博弈，进入增量资金驱动的新阶段？

　　中信建投期货金融衍生品分析师孟庆姝表示，短期政策、宏观、基建等多项利好落地助推市场热情攀升，但自6月中旬以来沪深两市成交额并未出现如去年9月底行情一般急速放大，更偏向于缓步增加。沪深两市走势也较为平稳，并未出现单日大涨幅，现阶段市场或处于存量博弈向增量驱动转换阶段。后续来看，M1-M2剪刀差有望进一步收窄加强境内资金流动性，而6月18日以来多项加强资本市场对外开放的政策出台，外资亦有望稳步流入，A股市场资金有望稳定增长。

　　“杠杆资金在加速入场的同时，基金也是市场主要的增量资金来源。与前期以宽基ETF为主的被动投资不同，当前增量资金更多流向主题型ETF及偏股型主动管理基金，反映出市场风险偏好提升和投资主线明晰化，这为摆脱存量博弈格局提供了有力支撑。未来随着居民储蓄迁移加快及中长期机构资金配置比例提升，增量资金规模有望进一步扩张。”汪雅航说。

　　王东瀛则认为，融资余额主要加仓板块包括电力设备、有色金属、电子、计算机、机械设备等。从历史规律来看，融资资金持仓周期相对较短，更偏向把握短期趋势性机会，通常不会作为扭转全市场风格的主力交易资金。本轮上涨主要由大盘成长风格驱动，更有可能是配置型资金加仓的结果，包括大型资管机构和海外投资者。从权益基金二季报来看，其对A股的配置机会持乐观态度。从银行结售汇数据中证券投资分项来看，外资在5月和6月持续加仓中国证券资产。这可能与下半年政策预期逐步走强有关，“反内卷”政策的出台加强了市场对于通胀环境企稳的预期，同时也加强了市场对继续推出需求侧政策的预期。从股债比价来看，“股债跷跷板”仍然存在，同时考虑到央行货币政策短期内进一步宽松的可能性较小，因此资本市场流动性更可能是来自存量资金的转化，而非增量资金。

　　市场对于能否站稳3500点的热议尚未升温，上证指数却在本周四收盘时一举突破3600点大关。那么，3600点是否会成为市场新的压力位？

　　“目前上证指数处于3600点高位附近的同时，伴随着成交放量和板块轮动，这表明市场对于指数是否能够有效突破存在一定的分歧，3600点可能成为新的博弈中枢。”王东瀛说，从交易的角度看，当前应当以观望为主：如果指数能够有效突破，则上方空间巨大，并不急于此时入场，可以等待冲高后缩量回踩时买入；如果指数回落，可以等待资本市场流动性指标走弱后进行交易。

　　“当前市场运行呈现积极特征，成交量维持温和放大，显示资金参与意愿稳步提升；市场对于‘慢牛’格局的共识逐步深化，风险偏好处于修复通道。从技术面看，3600点作为整数关口虽存在短期心理压制，但其技术性阻力效应有限，更多体现为阶段性验证市场强度的层面。”汪雅航说，当前市场整体处于易涨难跌的阶段中，在政策面宽松、基本面逐步改善的支撑下，行情有望通过板块轮动实现扩散。随着政策预期升温及增量资金入场节奏加快，市场中枢将继续上移，对后市保持乐观。

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责任编辑：赵思远