港股IPO观察

截止2025年的第30周，港交所无新股上市，1家上市，1家招股，1家聆讯，9家递表。

当周上市（1家）

• 肿瘤及免疫生物医药研发公司 维立志博-B

当周招股（1家）

• 肿瘤及免疫生物医药研发公司 维立志博-B

通过聆讯（1家）

• 研发流感疫苗的生物医药公司中慧生物-B

递表公司（9家）

• 领先的智能传感交互解决方案提供商歌尔微电子 歌尔股份

• 碳化硅外延片供应商天域半导体

• 折叠自行车公司大行科工

• 母婴电子产品制造商聚智科技

• 研发流感疫苗的生物医药公司$中慧生物-B

• 领先的智能按摩服务提供商乐摩物联

• 中国煤系高岭土行业的领先公司$金岩高新

• 智慧能源解决方案市场的领导者和先行者 山东胜软科技股份有限公司（临时代码）

• 美国首家一站式智能物业建筑解决方案供应商AIWB

其他

• 商汤-W折价13%配股集资25亿港元；宜搜科技拟折价14.7%配股，云顶新耀拟折价一成配股；虚拟资产交易平台OSL集团折价15.34%配股；周杰伦概念股巨星传奇拟折让约20%配股融资3.4亿

• 拼多多改聘香港安永审计，或部署香港上市

上周个股表现

维立志博-B(9887.HK)招股结束并于7月25日上市，募资12.90亿港元，市场申购火热，国配超40倍。由于暗盘一路高开高走，收近一倍，首日高开106.9%，随后涨幅收窄，但最终收涨91.71%。

同时，多家公司也更新了整体协调人，进一步为上市过会做准备，也为进一步更新半年业绩准备。歌尔微电子、天域半导体、大行科工、聚智科技、中慧生物、乐摩物联、金岩高新、胜软科技、AIWB 9家公司向港交所递表。 传音控股 、 迈瑞医疗 两家A股公司拟赴港上市，两家均拟募资10亿美元（78亿港元）。

乐摩吧递交招股书

7月25日，福建乐摩物联科技向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市。其于2025年1月21日首次递表。中信建投国际、申万宏源香港为其联席保荐人。

公司成立于2014年，作为中国机器按摩服务供应商，于2016年推出“乐摩吧”品牌，为消费者在商业综合体、影院、机场和高铁站等交通枢纽场所等消费场景提供更放松、便捷、专业的机器按摩服务。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年至2024年的三个连续年度，按交易额计算，乐摩物联在中国大陆所有机器按摩服务提供商中排名第一，相应年度的市场占有率分别为33.9%、37.3%及42.9%。于2025年7月18日，乐摩物联已为机器按摩服务设立超过4.8万个服务网点，投放超过53.5万张机器按摩设备，覆盖中国大陆地区31个省级行政区及339个城市，累计可识别服务人数超过1.65亿，注册会员人数超过3200万名。乐摩物联的经营模式主要分为直营模式与合伙人模式。于2025年7月18日，公司约71%的服务网点在直营模式下运营，公司负责为消费者提供机器按摩服务的全部工作。约29%的服务网点是在合伙人模式下运营，与拥有本地资源和人脉的城市合伙人分工合作来实现。

乐摩物联，主要从机器按摩服务产生收入，以及其他收入主要包括家用按摩设备、按摩小件的在线销售、数字广告服务。

业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前三个月，公司营业收入分别为3.30亿、5.87亿、7.98和2.21亿元，相应的净利润分别为648.1万、8734.0万、8580.7万和2333.8万元。

碳化硅外延片制造商天域半导体再次递表

7月22日，维立志博-B开启招股，并预计于2025年7月25日在港交所挂牌上市，摩根士丹利、中信证券为其联席保荐人

公司中国首家技术领先的专业碳化硅外延片供应，主要专注于研发、量产及销售自主研发的碳化硅外延片，所提供的产品包括不同规格的碳化硅外延片，即4英寸、6英寸及8英寸碳化硅外延片。 碳化硅外延片通常可用于终端应用场景，包括新能源行业（包括电动汽车、光伏、充电桩及储能）、轨道交通、智能电网、通用航空（如电动垂直起降航空器（“eVTOL”））及家电等行业，满足该等下游产业日益增长的需求。

从2022年-2025年前五个月，4、6英寸碳化硅外延片销量占比下降，8英寸碳化硅外延片占比显著提升，由2022年的0到2025年前五月的9.8%。根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国碳化硅外延片市场的市场份额于2024年达30.6%（以收入计）及32.5%（以销量计），使公司成为中国碳化硅外延片行业排名首位的公司。根据同一来源资料，在全球，公司以收入及销量计的外延片市场份额均约为15%，位列全球前三

业绩方面，在2023年、2024年和2025年前5个月，公司收入分别为4.37亿元、11.71亿元、5.2亿元及2.57亿元；同期净利润分别为0.03亿元、0.96亿元、-5亿元、-1.15亿元及0.1亿元。

美国的智能建筑解决方案供货商AIWB递表

7月25日，来自美国的AIWB INC (下称"AIWB”)向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市。

公司作为美国首间一站式智能建筑解决方案供货商，业务包括住宅建筑的规划及设计、总承包以及采购。公司专注于得克萨斯州的住宅物业市场，尤其是休斯敦、达拉斯及奥斯汀等主要城市。AIWB是得克萨斯州智能物业建筑市场中采用智能技术赋能物业建筑流程的先驱之一，已成为得克萨斯州领先的智能物业建筑解决方案供货商。

AIWB提供管理建筑项目整个生命周期的综合服务，包括项目规划及设计、总承包以及建筑材料销售，通过公司的数字平台WBS整合于物业建筑生命周期中的数据分析及机器人技术支持该等服务。该平台通过自动化数据推送及一键式报告生成等功能简化工作流程， 使公司能够提供更有效、具成本效益且透明的服务。自2022年全面采用WBS平台以来，公司通过整合与业务相关的五个核心工作模块：设计与施工、预算与采购、财务与会计、合约与发票、进口材料，实现显著的营运提升。于2025年前五个月，AIWB服务31家项目公司并已完成131个住宅物业单位。AIWB的收入来自物业规划及设计、总承包以及建筑材料销售。其中大部分收入来自提供总承包服务。

业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前四个月，公司营业收入分别为1.03亿美元、1.21亿美元、1.05亿美元和0.43亿美元，同期净利润分别为-34.7万美元、620.4万美元、1257.5万美元和-53.1万美元。

美股IPO观察

当周新股上市

• $Cre8 Enterprise, Ltd.(CRE)$ （首日+10%）

• Dreamland Limited （首日+9.5%）

• NIQ Global Intelligence （首日-9.48%）

• Carlsmed, Inc. （首日-3.33%）

• Linkhome Holdings Inc. （首日+40.75%）

• Accelerant Holdings （首日+26.19%）

• McGraw Hill （首日0%）

下周上市

• Ambiq Micro

• Figma

• Shoulder Innovations, Inc.

• BUUU Group Limited

• DeepGreenX (Direct Listing – NASDAQ)

其他递表

• 美国豪华汽车出口商Hillhouse Frontier Holdings(HIFI)

• 基于AI的创新型社区物业管理公司Collab Z Inc.(CLBZ)

• 中国人工智能软件和智能控制系统开发公司Xinzi Technology Inc.(AICN)

金融印刷商Cre8创意大中华上市

7月23日，香港金融印刷商Cre8 Enterprise(创意大中华)成功在美国纳斯达克上市，其股票代码为CRE。公司以每股4美元的发行价、发行145万股，募资580万美元。

创意大中华，作为一家金融印刷商，主要通过香港的营运附属公司Cre8 Hong Kong开展业务并为客户提供服务。Cre8 Hong Kong，成立于2006年，以品牌“Cre8”为香港金融和资本市场的上市公司、IPO 申请人(即申请在联交所上市的公司)和私人公司提供全天候综合财经印刷服务。

创意大中华(CRE)每股收报4.40美元，较IPO发行价涨10%，目前市值约1.05亿美元。、

7月21日，该公司最新递交的招股书显示，计划发行约3700万股股票，定价区间锁定在每股25到28美元之间。按照最高发行价计算，此次IPO募资上限约10亿美元，完全摊薄后公司市值可达164亿美元。

要知道，2022年Adobe曾豪掷200亿美元，打算把Figma收入囊中，但这笔世纪收购最终因监管阻力而告吹。如今的IPO估值，显然比当初收购价大打折扣。不过，Figma的基本面依然强劲，业绩增长势头亮眼。

根据披露的二季度初步数据，Figma营收预计在2.47亿至2.5亿美元之间，同比暴增39%至41%。非GAAP口径下，营业利润900万至1200万美元，运营利润率也攀升至4%-5%，盈利能力正在改善。

这次IPO还有个亮点：Figma采用限价订单的定价机制。简单说，潜在投资者得明确报出愿意买多少股、什么价格，而不是像传统IPO那样直接交市价订单。这样做能更精准地摸清市场真实需求，帮助公司锁定合理发行价。

7月23日，有媒体援引知情人士消息称，Figma和部分股东计划通过本次上市最多筹集10.3亿美元。这种“拍卖式”定价方式，在新冠疫情期间的科技IPO潮中很流行，DoorDash、Airbnb都用过，但近两年市场冷却后逐渐消失。如今它的回归，或许意味着美股IPO市场重新升温，投资者对优质科技股的胃口回来了。

值得一提的是，在传统IPO中，有些大玩家会报出没有价格限制的天量订单，来提高配售几率，但这种方式容易夸大需求，给投行定价带来麻烦。Figma这次用限价订单，就是为了避免这种虚火，让价格更贴近真实价值。

SPAC方面

The Ether Machine与SPAC Dynamix Corporation合并上市，募集15亿美金

StablecoinX与TLGY Acquisition Corp宣布合并及约3.6亿美元PIPE融资，成立专注于以太坊稳定币的财务公司

下一代可重复使用火箭开发商iRocket将通过与Wilbur Ross支持的BPGC Acquisition Corp. 合并

Isdera Group宣布与UY Scuti Acquisition Corp. 达成合并