金吾财讯 | 国金证券发研报指，截至2024年底，港铁公司(00066)在香港的投资物业包括315242平方米的零售物业、39451平方米的写字楼等，为公司带来稳定的物业租赁及管理收入。目前写字楼出租持续承压，商场尽管维持较高出租率，但同样存在一定的租金下行压力，或影响该业务经营。截至2024年末公司在建住宅项目达13个，拥有89万平米可售资源，预计于2025-2026年集中落成。此外，公司在5个站点拥有大量尚未批出的物业发展项目，总楼面面积273万方。当前香港经济金融持续发展、“辣招”基本放开、大量人才引进带来潜在购买力持续流入、按揭利率低于租金收益率、下半年美联储有望开启降息，2025Q2以来香港楼市正步入筑底企稳状态，将对公司地铁楼盘的销售形成利好。该机构表示，公司铁路业务客流强劲复苏，路网扩容可期。(1)香港车务业务：自2007年与九广公司合并后，公司拥有了贯通新界、九龙与港岛的完整运输体系，2024年总乘客量已超2019年。公司现正全力推进香港下一阶段的铁路发展，东涌线延线、小蚝湾站、东铁线古洞站、屯门南延线及洪水桥站的建造工程正在进行中，北环线(第一部分)项目协议于近日签订，新铁路项目也将带来物业发展的新机会。(2)车站商务业务：零售租金，广告等构成稳定利润来源，2024年EBIT为38亿港币，助力铁路业务实现自负盈亏。该机构预计公司2025-2027年归母净利润分别为171亿、174亿、123亿港币。采用DCF及DDM估值法，给予2025年目标价30.1港币，首次覆盖给予“增持”评级。