智通财经APP注意到，德意志银行(DB.US)正在失去杠杆融资交易的优势。当该银行试图为一家收购两家博彩公司的私募股权公司承销43亿美元债务时，投资者反应冷淡。

这家德国银行最终不得不通过改善条款来促成交易——不仅为投资者提供更优惠的定价，还增加了风险保护机制。这笔交易旨在支持阿波罗全球管理公司与赌博机公司Everi Holdings Inc.共同收购国际游戏技术公司 (International Game Technology Plc ) 的一个部门，这并不是德意志银行近期监管的唯一一笔陷入困境的杠杆融资交易。

知情人士透露，这家曾稳居行业前五的金融机构，过去几年因首席执行官克里斯蒂安·泽温的战略调整与监管收缩要求，市场份额持续下滑，并深陷多起问题交易。

数据显示，该行今年在杠杆融资领域排名已滑落至第八位，仅主导全球3.6%的交易，较2014年占据9%市场份额的巅峰时期相去甚远。

德意志银行正在失去市场份额

收入轨迹同样呈现颓势——2025年上半年欧洲区预估收入暴跌35%至7400万欧元(8600万美元)，美国市场下滑27%至1.45亿美元。

最近发布的财报中，杠杆融资收入下滑与未能售出债券的减值损失形成鲜明对比。

首席财务官詹姆斯·冯·莫尔特克在分析师电话会议上坦言，"这是债务资本市场表现疲软的季度，更是杠杆债务资本市场尤为艰难的季度"。他透露该行正在调整策略，特别是针对高风险交易。

昔日荣光

作为杠杆融资领域数十年的领军者，德意志银行的衰落源于多重因素：泽温的战略收缩、监管高压以及市场生态剧变。

并购交易稀缺导致高费率项目减少，而当前主流的债务重组业务又非管理层兴趣所在。更严峻的是，私募信贷机构等新竞争对手的崛起，彻底改变了行业格局。

一系列高层离职进一步削弱了其实力：效力25年的卢多维克·安格拉尔转投花旗集团;杠杆债务资本市场董事总经理丹尼尔·史蒂文森加盟海芬资本管理公司;资深银行家亚历山德拉·巴思和塞琳·凯瑟琳双双跳槽富国银行;阿纳斯塔西娅·切尔涅茨卡娅转投巴克莱。

销售交易部门同样人才流失，包括美国不良债务销售主管布拉德·邓肯投奔摩根士丹利，前高收益销售主管格雷格·德里斯科尔于去年12月离职。

据知情人士透露，德意志银行正积极填补空缺。今年已从美国银行挖来高收益交易员彼得·尤恩，并召回曾任瑞穗金融集团杠杆贷款资本市场主管的杰克逊·麦钱特。

猎头公司Sheffield Haworth美国市场业务主管迈克尔·尼尔森评价道，"他们拥有二十余年世界级的杠杆融资业务，""虽然近年面临人才挑战，但正在积极解决。"

问题交易

阿波罗博彩业交易只是德意志银行近期承销的"棘手"垃圾债项目之一。市场参与者还指出：赌场运营商Mohegan Tribal Gaming Authority的 12 亿美元高收益债券在修改条款和结构后于 3 月份定价，以及去年两项特别具有挑战性的发行：1440食品公司和Oyo酒店

1440食品7.32亿美元定期贷款(涉及蛋白棒品牌FitCrunch收购)一度滞销，最终由银团消化；新加坡订房平台Oyo为收购Motel 6筹集的8.3亿美元资金，也在多次波折后勉强完成。

当然，该行今年承销的防火设备商Minimax Viking、付费电视供应商Sunrise Financing Partnership及医疗器械商WS Audiology各超10亿美元的贷款，均顺利快速完成定价。

德意志银行首席财务官周四表示，虽然该银行最近在股权资本市场和高等级债务等领域加大了投资，但杠杆债务资本市场(LDCM)仍然很重要。

“说到更广泛的LDCM业务，我们非常擅长这项业务，所以这对我们来说具有战略意义，”冯·莫尔特克说道。“这是我们在发起和咨询业务方面的优势之一。”