文｜侃见财经

周杰伦入驻抖音，见证了现象级IP的爆发。

粉丝暴增的同时，“周杰伦概念”股巨星传奇股价也开始了大爆发，短短三个交易日，巨星传奇股价涨幅就超过了200%，股价创下了历史新高。

截至最新收盘，巨星传奇虽然股价有所回落，但市值仍高达98亿港元。

实际上，巨星传奇之所以短期股价能够创下新高，与周杰伦有着密不可分的关系。可以说，公司的业务基本上是围绕“周杰伦”展开的。

值得注意的是，巨星传奇短期创下新高之后，该公司就立马在资本市场有了新动作。

7月25日，巨星传奇宣布，拟以先旧后新方式配售3752.45万股，每股配售价9.13港元，所得款项总额及净额分别为3.426亿港元及3.24亿港元。据悉，此次配售较最新收盘价折价约为19.91%。

巨星传奇称，若认购股份获悉数配售，公司所得款项净额将主要用于IP业务拓展、投资文娱体育设施等，其中IP业务拓展涵盖了IP自动贩卖机扩展、开设实体店、举办IP展览、IP投流等。

具体来看，巨星传奇计划将约38.2%用于扩展零售渠道网络，包括自动贩卖机及智能机械设备；约12.4%用于开发IP实体店，包括周同学实体店及与其他头部IP合作商店；约18.5%用作IP投流费用；约6.8%用于投资公司将来合作的文娱体育设施；约14.1%用于IP展览；约10.0%用作一般营运资金及其他一般企业用途。

对于巨星传奇高位配售的行为，部分投资者表示了对高位配售的担忧。

侃见财经认为，进入2025年以来，IP类消费重新进入景气度周期，尤其是泡泡玛特的爆火，直接引爆了潮玩消费市场。而巨星传奇作为一家IP类公司，其围绕周杰伦周边展开，实际上是符合潮玩市场目前的趋势的。

至于高位配股行为，我们认为如果运用得当，巨星传奇也可以借此加快扩张的步伐，打破目前的营收困境，将周杰伦IP推向一个新的高度。

而这种扩张，在高回报的同时，也有着不小的挑战。

根据公开资料显示，2017年，马心婷与周杰伦经纪人杨峻荣、其经纪公司董事陈中、周杰伦母亲叶惠美共同出资成立了巨星传奇。作为主要创始人的马心婷很显然一开始就想好了公司的发展方向，即围绕“周杰伦”IP进行运作。

基本方向确定之后，巨星传奇就为周杰伦量身打造了户外主题节目《周游记》，以及为周杰伦演唱会等提供分包服务。

但对于一家上市公司而言，围绕一个人展开的生意显然风险巨大，因此以马心婷为首的管理层很早就注意到了这个问题，于是巨星传奇成立的第二年，该公司就开始着手研制魔胴咖啡。在该款产品的推动下，2020年巨星传奇的业绩才有了根本性的改善。

从财报来看，2022年至2024年，公司业绩开始快速增长，营收从3.44亿元上涨至5.84亿，但公司净利润从6038.90万元却一路下滑至5605.40万元。

对于公司业绩的表现，资本市场也曾给予了反馈。2024年9月，巨星传奇一度单日暴跌超过了72%，市值暴跌不足20亿港元。此后很长一段时间，巨星传奇的股价一直在低位徘徊，直至周杰伦入驻抖音，才引爆了公司的股价。

因此，有不少中小股东对股价暴涨之后的高位配股行为产生了质疑。实际上，对于IP运营类公司而言，不管IP有多火，最终还是要转化为业绩。当然，公司也深知单一IP对于公司的影响。因此，巨星传奇又深度绑定了刘畊宏。目前，已打造“周同学”“刘教练”两大现象级明星IP，并接续构建了包括孙耀威、陈法蓉等在内的明星IP组合，现有明星IP组合累计粉丝量已达2.5亿。

另外，根据其2024年财报显示，在营收结构上，IP创造及营运营收为3.14亿元，占到了总营收的53.81%；新零售营收为2.70亿元，占到了总营收的46.19%，由此可见，巨星产品的营收结构正在日趋合理，对于该公司而言，这是持续向好的趋势。

有观点也认为，巨星传奇此次融资的目的很明确，并非“简单”补血，而是长线布局。侃见财经认为，尽管巨星传奇的商业化以及变现路径越来越清晰，但是依旧需要业绩的配合，否则以目前的营收以及净利润水平，实则难以支撑当下的估值。