Investing.com - 美联储广泛预计将在下周会议上维持利率不变，继续坚持其熟悉的数据依赖立场。但美国银行经济学家表示，央行可能会推迟发出新信号，直到下个月晚些时候的杰克逊霍尔研讨会，届时美联储的政策路径可能会变得更加清晰。

在杰克逊霍尔会议前保持最大灵活性

"我们预计美联储将在7月会议上保持最大的灵活性。鲍威尔更倾向于在看到7月数据后，可能在杰克逊霍尔会议上为9月会议引导市场，"美国银行经济学家在最近的一份报告中表示。

虽然市场预计下周政策不会改变，但投资者将密切解读美联储的措辞，寻找其对通胀风险容忍度的暗示，尤其是在关税传导推高价格的迹象中。经济学家警告称，任何强调持续通胀压力的鹰派言论可能会扰乱市场，而鸽派基调则将支持今年晚些时候降息的预期。

劳动力市场前景将继续引领政策辩论

关于劳动力市场的信息可能将继续成为焦点。预计7月就业报告将显示就业增长放缓但仍为正值，失业率略有上升，凸显了关于劳动力市场松弛程度是否在增加的持续辩论。

美国银行预计7月非农就业报告将显示就业温和增长6万个岗位，失业率略微上升至4.2%。

美国银行现在预计就业增长将进一步降温，预测供应冲击（由特朗普打击移民政策推动）而非需求疲软将产生最大影响。

"我们已将2025年下半年和2026年的就业预测分别从7万和7.5万下调至平均约5万和7万，"经济学家表示。"但我们预计大部分放缓将由供应而非需求因素导致。"

关注关税对通胀的影响

同时，本周公布的通胀数据也将塑造美联储的下一步行动。虽然核心通胀可能早于预期见顶，但最近商品通胀的上升——部分由关税相关价格压力推动——正威胁着更为持久的高通胀环境。这一动态使美联储在不重新引发价格压力的情况下实现软着陆的挑战变得更加复杂。

"关于关税，鲍威尔可能会被问及6月份商品通胀（不包括汽车）的上升。鹰派立场将强调未来几个月额外传导的风险，而鸽派观点可能关注住房通胀和长期通胀预期的稳定迹象，"经济学家建议。

"在新闻发布会上，市场将关注鲍威尔是否强调美联储今年降息的意愿，还是保持不承诺态度。在通胀方面，如果鲍威尔强调额外关税传导的风险，将被视为鹰派；如果他关注服务业通胀和预期的稳定性，则被视为鸽派。"

美联储分歧在杰克逊霍尔会议前扩大

美联储成员之间的分歧正在扩大。克里斯托弗·沃勒理事将在7月会议上持不同意见，倾向于降息25个基点，米歇尔·鲍曼理事可能也会持不同意见。

同时，旧金山联储主席玛丽·戴利支持更早降息，认为应在经济进一步走弱前采取行动。

另一方面，纽约联储主席约翰·威廉姆斯、里士满联储主席汤姆·巴尔金和亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克最近采取了鹰派基调，强调关税传导带来的通胀风险，并主张美联储"一段时间内"维持利率不变。即使芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比最近也采取了不那么鸽派的立场。

尽管存在这些内部分歧，美联储主席杰罗姆·鲍威尔仍然掌控着信息传递，预计他将在新闻发布会上强调谨慎、数据驱动的方法。

展望未来：杰克逊霍尔作为政策转折点

展望未来，杰克逊霍尔会议正成为美联储在今夏数据流之后提供更明确指导的关键时刻。

"8月的杰克逊霍尔研讨会进一步降低了下周引导市场的紧迫性。届时美联储将拥有额外一个月的数据...鲍威尔...很可能会就近期政策轨迹发出信号。"

目前，投资者仍处于本周政策稳定的预期与对美联储长期意图不确定性之间，为未来潜在的波动奠定了基础。

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