金吾财讯 | 国元国际研报指，连连数字(02598)是一家从境内第三方支付切入全球跨境电商场景的数字支付科技企业，目前向全球商户与企业提供综合数字支付及交易科技平台服务，且公司的数字支付解决方案处于市场领先地位。公司围绕“支付+科技+服务”构建三大业务板块，已经形成“一体两翼”架构。近期稳定币概念火热，该机构认为公司是当前市场上同时拥有稳定币支付场景生态和稳定币技术储备的稀缺标的，同时旗下还拥有虚拟资产交易平台，未来也有较大概率获得香港稳定币的发行牌照，因此业绩成长空间较大。该行提到，2024 年公司全球支付业务TPV达2,815亿元，同比增长63.1%；收入8.08亿元，同比增长23.1%，占总营收61.4%。在政策利好跨境电商业务、电商平台与海外品牌建立合作以及国际快递服务发展的推动下，预计跨境电商零售市场规模将于2027年增长至11019亿美元，23-27年CAGR为19.5%。连连数字作为国内最大独立跨境支付供应商，持续受益于行业扩容。连连数字作为中国领先的跨境支付服务商，凭借其在全球七大核心市场的牌照布局和技术创新能力，持续推动业务增长。未来公司的收入增长将受到多重因素的共同驱动，包括跨境电商出海的加速发展、人民币国际化的持续推进，以及稳定币技术在支付和金融科技领域的广泛应用。该机构采用分部估值法，分别给予公司对应2025年支付业务8倍PS、增值服务业务20倍PS目标估值，约160亿港币市值目标，对应目标价15.0港元，相较于现价预计有20.0%的升幅，首次覆盖给予“买入”评级。