渣打集团(02888.HK) 昨午(7月31日)公布中期业绩优预期及宣布新一轮13亿美元股份回购，昨午后股价跌幅收窄，全日下滑0.8%，今早(1日)股价高开0.7%后转跌，半日收报140.7元走低0.9%，渣打今年以来股价已累升47.8%。花旗指，渣打绩后股价反映绩前股价强劲上涨。该行指，虽然渣打整体表现超预期，但有多项因素略影响亮点，包括净利息收入未达预期、“Fit For Growth”成本削减计划分阶段略有延迟，以及本港商业房地产小幅拨备增量。该行预计市场对渣打每股盈利预测共识将上调，但认为汇控(00005.HK) 现股价对比渣打更具吸引力。该行目前予渣打“中性”投资评级，目标价1,325便士，折合137.27元。
渣打中午公布半年除税前列账基准溢利按年升25.5%至43.83亿美元，高于本网综合3间券商预测上限的42.14亿美元，列账基准每股盈利129.1美仙。除税前基本溢利按年升18.3%至46.8亿美元，高于本网综合3间券商预测上限的45.98亿美元，每股基本盈利139.2美仙。基本经营收入按年升9%至108.99亿美元，按固定汇率基准计增加10%；按固定汇率基准计，基本净利息收入升4%；基本非净利息收入升18%。重组及其他支出1.23亿美元，包括与“提效增益”计划有关的8,700万美元。集团首席执行官温拓思表示，第二季新增资金净流入创下历史新高，财富方案业务、环球市场业务及环球银行业务的收入均录得双位数增长。

渣打宣布新一轮13亿美元股份回购，中期息增加37%至每股12.3美仙。连同新一轮回购及中期股息，自2023年全年业绩以来公布股东回报累计65亿美元，趋向明年底前最少80亿美元目标。
【花旗关注非利息收入增长持续性】
花旗指渣打旗下非利息收入增长优于汇控，主要受惠于市场业务的强劲表现，但当中包含约4亿美元的一次性市场收入，约为正常水平的两倍。管理层将此归因于近期市场波动加剧，并指出这种波动预料将持续，同时银行正在其核心市场中赢取市占率。渣打市场业务的流量收入按年增长22%，与汇控的15%相比更为接近。财富管理业务的按年增长也与汇控大致相当(财富管理收入增长20%，财富管理的非利息收入增长22%)。但该行注意到，渣打的资金流入结构中，净新增资(NNM)与管理资产规模(AuM)的结构更偏向存款。随着客户逐步将资金投入投资，这一情况未来可能发生变化，但这确实意味着，要持续推动财富管理收入增长，渣打比汇控更依赖长期维持高利率环境。
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高盛发表报告表示，渣打(02888.HK) 第二季基本盈利超预期34%，净利息收入因利率下降未达预期，由出售Solv India的超预期收益及较佳非净利息收入抵销。营运开支略高于市场预期，信贷减值显著低于预期，使拨备前经营溢利超预期12%，税前基本溢利超预期23%。季度基本股本回报率19.7%，普通股权一级资本比率14.3%，高于市场预期10个基点。每股有形资产净值1,680便士，高于市场预期4%，股息超预期7%，公司宣布13亿美元股份回购，高于市场预期的12.5亿美元。今年净利息收入指引下调，而整体收入指引上调；其他指引保持不变，管理层亦表示集团第三季度开局良好。该行上调对渣打全年基本每股盈利预测4%，明年及后年预测上调2%，反映营运成本预测略降及回购假设略增。目标价由126元上调至128元，维持“中性”评级。

摩根大通指，渣打季绩强劲，税前拨备前经营溢利超预期6%，非净利息收入超预期10%，主要由金融市场及银行业务推动。尽管净利息收入较预期低2%，成本高出2%，信贷减值低于预期，且第三阶段转移有限，使税前基本溢利超预期17%。集团财富管理业务持续强势，第二季度新增6.4万名富裕客户及160亿美元净新资金，预计有关存款将转化为财富管理产品。该行维持对渣打“增持”评级及目标价148元。
华泰证券指，渣打香港商业地产敞口21亿美元，在总贷款占比仅0.7%，但个别客户评级下调导致香港商业地产贷款不良率环比提升2个百分点至4%。该行指渣打拓展数字资产生态，夯实资本水平今年7月15日渣打通过其英国分支机构正式推出面向机构客户的比特币和以太坊现货交易服务，成为全球首家获准开展加密资产现货交易的主流系统重要性银行。此外，渣打银行近年来在数字资产托管领域持续推进其全球布局，依托ZodiaCustody构建全球前列的数字资产托管体系，有望增厚托管手续费收入。经调口径下，上半年成本收入比54.7%，按年下跌2.3个百分点，成本管控显效，上调对其目标价至164.3元，相当预测今年市账率1倍。
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本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
华泰证券│增持│137.46元->164.3元
瑞银│买入│154.2元
摩根大通│增持│148元
花旗│中性│137.27元(1,325便士)
高盛│中性│126元->128元
摩根士丹利│与大市同步│121元(1,168便士)
券商│观点
华泰证券│业绩增速提升，非利息收入动能强劲
瑞银│财富、市场及风投出售推动强劲业绩
摩根大通│市场及银行业务推动强劲业绩，分派超预期
花旗│季度拨备前经营溢利胜预期6%，全年收入指引改善
高盛│季绩胜预期，上调盈测及目标价
摩根士丹利│季绩稳健，130亿美元回购及增加派息
(fc/w)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-31 16:25。)
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