Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多8月1日 - -交易日

了解推动全球市场的力量

市场专栏作家 Jamie McGeever 撰文

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好，好，好。在全球关税、财报、数据和政策火药味十足的一周里，最具爆炸性的新闻被 保留到了最后：7 月份的美国就业报告 (link)，打破了人们对美国经济和股市的乐观情绪或自满情绪。

疲软的就业增长，加上美国总统特朗普（Donald Trump）实施的最新一波巨额关税 (link)，引发了周五全球股市 (link)、美元 (link)、债券收益率上扬，并重燃了美联储下月降息的预期 (link)。

今日市场主要动向

• 美元指数结束六日连涨，暴跌逾 1%，创 4 月以来最大跌幅。美元/日圆大跌 2.2%，创 2023 年1 月以来最大跌幅。

• 标准普尔 500 指数下滑 1.6%，创 5 月份以来最大跌幅，因本周创下新高后出现获利了结。纳斯达克指数下跌 2.2%--科技股是否见顶？

• 美国 2 年期国债收益率下跌 26 个基点，创一年来最大跌幅，相当于瞬间降息四分之一个点。

• 原油 (link) 期货下跌近 3%。

• Comex 铜 (link) 周五持稳，但本周暴跌 24%，这是自 1988 年推出期货合约以来最糟糕的一周。

这才是现实

周五，美国最新就业数据和美国对数十个国家征收关税 (link) 的强力一击，令全球市场大跌眼镜。这清醒地提醒我们，支撑华尔街本周屡创新高的经济基础可能并不那么牢固。

疲软的就业增长似乎与美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）周三关于劳动力市场强劲的评估背道而驰，同时也为两位持反对意见的 (link)、行长克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）和米歇尔-鲍曼（Michelle Bowman）平反。尽管为了对鲍威尔公平起见，他确实强调了下行风险正在增加。

然而，7 月份的平均收入和工时都有所增长，失业率也仅上升至 4.2%。这实际上仍然是充分就业。如果降息的门槛与失业率挂钩，那么这个门槛仍然很高。

但利率期货交易者却不这么认为。他们现在认为下个月降息几乎是板上钉钉的事，并预计年底前会有 60 个基点的宽松政策。

周五，美国总统特朗普（Donald Trump）对 69 个贸易伙伴征收了新一轮关税，税率从 10% 到 41% 不等，并将于一周后开始实施。这将使美国的实际关税率接近 20%，比去年年底高出近 10 倍。

当然，双边贸易协议可能会达成，这些关税也可能会降低，但这提醒我们，经济增长和通胀前景充其量也只能说是充满挑战。由于股票价格和对大型科技公司的乐观情绪处于如此高的水平，因此一旦出现调整，幅度很可能会很大。

如果这还不够投资者消化的话，特朗普周五晚些时候宣布，在最新的就业数据公布后，他将解雇劳工部劳工统计局局长 (link)，美联储理事阿德里亚娜-库格勒（Adriana Kugler）表示，她将从8 月8 日起辞去 (link)，重返学术界。

这为特朗普任命更符合其低利率观点的人接替她铺平了道路。

因此，在新的交易月伊始，世界市场和经济 (link)，摇摇欲坠。由于关税的不确定性，亚洲的工厂活动正在恶化，而美国的制造业仍处于低迷状态。欧洲工厂活动正趋于稳定，但仍在收缩。

当然，服务业、科技和人工智能相关的活动和指标更为亮眼，但即使在这些领域，投资者也会逐渐谨慎。苹果 (link)、微软 (link) 和 Meta (link) 的财报受到市场欢迎，但纳斯达克指数本周仍下跌近 2%。

八月是欧洲和北美的主要暑假月份，因此流动性将有所减少。随着 VIX 指数自四月以来首次回到 20.0 以上，下周的交易可能会波澜不惊。

本周图表

如果您想证明特朗普对世界其他国家征收的关税已开始推高美国商品的通胀率，那么请看下图。根据耶鲁大学预算实验室 Ernie Tedeschi 的数据，今年前六个月 PCE 耐用品价格上涨了 1.7%。除去大流行病，这是自 1987 年以来最大的六个月涨幅。

以下是我本周读到的一些好文章：

1. 布里斯班货币无法替代美元--Herbert Poenisch (link)

2. 欧洲的经济投降--阿尔贝托-阿莱曼诺 (link)

3. 美欧贸易协议避免了关税战，但加深了欧洲的依赖性--马蒂亚斯-马蒂斯 (link)

4. 中国也在与欧洲打贸易战(and Winning) - Brad Setser (link)

5. 特朗普行政命令将人工智能政治化--汤姆-惠勒 (link)

周一市场走势如何？

• 美国 6 月耐用品()

• 全球收益

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