2025年资本市场下半程的号角已然吹响。7月24日，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议。会议部署的下半年七大重点任务，不仅为资本市场稳预期、防风险、促改革锚定航向，更以“持续推进债券、期货产品和服务创新”为核心抓手，擘画期货市场服务国家战略的清晰路径。在“经济高质量发展的确定性”这一宏观基调下，期货市场正从传统的“价格发现工具”向“国家战略护航者”跃升，其深刻内涵值得深入解读。

向“新”发力：

期货创新紧扣国家战略主线

服务新质生产力，构建现代化产业支撑体系是期货市场的核心使命。当前，我国新能源、新材料等新兴产业快速扩张，但上游原材料的价格波动（如锂、钴、工业硅等）和下游需求的不确定性，是困扰企业稳健经营的“卡脖子”难题。期货市场的破题之道在于加速填补风险管理空白：一方面加快推出新能源金属期货、生物基材料期权等品种，形成从矿产开采到终端产品的闭环风险对冲链条，降低“双碳”转型中企业的成本波动风险；另一方面，以期货交易所为平台，加速碳期货上市，探索环保技术专利证券化衍生品，为绿色技术研发提供长期的资本支持。

在赋能农业现代化领域，“保险+期货”模式已覆盖大豆、生猪等众多品种，惠及农户超百万户，但区域不平衡的问题依然突出。下半年，交易所需扩大普惠覆盖面，从主产区延伸至边疆地区，探索“财政补贴+期货保费”分担保费的模式。同时，试点茶叶、中药材等区域性特色品种期货，助力“一县一业”特色农业品牌建设。据统计，2024年，超1500家非金融类上市企业通过期货套保锁定原材料成本，实体企业参与度同比提升了3.3%，这印证了期货工具对产业链稳定的支撑作用。

向“稳”筑基：

严监管与开放协同 护航市场生态

以“科技+法治”筑牢风险防线是当前监管的核心方向。近年来，场外配资、虚拟盘交易等乱象借助技术隐蔽蔓延。新阶段的监管将聚焦以下几个重点：运用AI算法实时监测异常交易链；建立私募资金“穿透式”台账；贯彻“打大、打恶、打重点”原则，严打操纵市场等恶性案件，避免“一刀切”误伤合规机构；推广“示范判决+多元解纷”模式，降低投资者维权成本。中国证监会召开的年中工作会议特别强调“严而有度、严而有方”，彰显了平衡监管与发展的治理智慧。

以制度型开放争夺全球价格影响力是期货市场的战略突破点。当前，我国期货市场国际化短板明显，外资持仓占比不足5%，原油、铁矿石等品种的定价权受境外牵制。在笔者看来，破局需从三个方面发力：一是推动QFII/RQFII可交易品种扩容至100个，引入国际清算银行跨境保证金机制；二是探索上海原油期货在国际平台挂牌、人民币计价商品跨境结算，吸引“一带一路”沿线产业客户；三是在中国香港、新加坡试点人民币外汇期货，建设离岸风险管理中心。

向“实”而兴：

期货市场高质量发展的三大跃升

一是实现功能跃升，从交易市场到生态平台。中国证监会召开的年中工作会议提出“增强重大问题研究的权威性”，要求构建产学研用一体化的研究体系。当前，亟须破解“研究滞后于实践”的瓶颈，联合全社会多方力量，设立“新质生产力期货研究中心”，开展新能源供应链风险压力测试。此外，整合专利质量、研发强度等指标，构建科技型企业动态估值模型，与期货市场协同打通技术创新风险定价链条，引导资本精准投向硬科技领域，真正实现资本市场服务科技型企业的“接力棒式”支持。

二是实现机制跃升，从单点突破到系统集成。此方面，笔者认为需打通资金端、资产端、产品端的梗阻，推动养老金、保险资金通过公募REITs配置期货衍生品，引入万亿级“耐心资本”。落实上市公司“并购六条”，并鼓励企业通过基差贸易优化供应链管理，打通“资本重组—供应链优化—风险管理”闭环。开发天气衍生品、电力期货等非标工具，帮助产业企业应对极端气候的冲击。

三是实现定位跃升，从跟随者到引领者。面对全球大宗商品博弈新态势，期货市场需主动出击，推动ESG披露准则与国际接轨，在锂、稀土等战略资源品种上形成以人民币计价的基准。通过期货价格信号引导产能优化布局，支持企业建立“矿产储备+期货对冲”双缓冲机制，增强产业链韧性。

以期货之“稳”：

服务中国式现代化之“进”

中国证监会在年中工作会议上提出的七大任务，既是对“金融强国”建设的躬身实践，亦是对“国之大者”的使命回应。期货市场作为现代化经济体系的“稳定器”与“信号灯”，唯有坚持向新而行、向绿而兴、向实而强，才能在服务科技自立自强、保障粮食能源安全、促进绿色低碳转型中锻造核心竞争力。当“三个确定性”凝聚成市场共识，当“严监管、强功能、促开放”转化为行动自觉，一幅期货力量护航经济高质量发展的壮阔图景正在徐徐展开！（作者系中山大学岭南学院教授）