近日，中国头部鱼子酱生产加工商鲟龙科技股东大会通过表决，决议终止A股新三板挂牌，目前公司股票已停牌。

　　鲟龙科技2024年3月登陆新三板，对于上市仅一年多就终止挂牌的情况，公司公告表示，这是基于公司所在行业发展状况及自身战略发展的整体规划考虑，为更好的集中精力做好公司经营管理，降低公司运营成本，提高经营决策效率，实现公司及股东利益最大化。终止挂牌后，公司将继续深化主营业务发展，全面提升市场竞争优势与可持续发展能力。

　　公开资料显示，鲟龙科技主营鲟鱼的全人工繁育、生态健康养殖、鱼子酱精深加工、鲟鱼的综合开发利用、食品质量与安全控制、国内外市场营销在内的全产业链综合开发。公司依托鱼子酱品牌“卡露伽(KalugaQueen)”在中国及全球市场销售鱼子酱、鲟鱼肉相关产品。

　　有消息称，鲟龙科技将考虑赴港股二次上市。对此消息，截止发稿前，鲟龙科技方面尚未做出回应。

　　作为全球最大鱼子酱生产商，鲟龙科技冲刺港股上市，能否赶上今年的港股消费上市热潮仍需持续观察。

鱼子酱变“中国土特产”，占全球市场份额超1/3

　　鲟龙科技成立于2003年，是国内最早研究人工饲养鲟鱼的企业。公司创始人王斌毕业于大连海洋大学淡水鱼业专业，在创立鲟龙科技前，其已在中国水产科学研究院担任科技开发处副处长职位，1998年起负责牵头、推进鲟鱼繁育技术工程。

　　经过5年的探索和技术攻坚，鲟鱼在我国北方的人工养殖技术初步获得成果。尽管研究院的重点在种群保护、基因研究等科学用途，但身为负责人的王斌则敏锐地嗅到了鲟鱼更大的经济产业价值——鱼子酱。

　　2003年，王斌辞职开展鲟鱼产业商业化尝试。在中国水产科学研究院、浙江水产技术推广总站的支持下，他筹资超600万元成立鲟龙科技，并将规模化养殖中心从北方迁至南方浙江。

　　公开信息显示，自上世纪80年代以来，欧洲等地就积极探索研究鲟鱼人工养殖、加工技术。受此前过度捕捞影响，野生鲟鱼全球种群规模急剧收缩，野生鲟鱼鱼子酱的进出口买卖被逐步限制，并最终被禁止。

　　在这一全球鱼子酱消费供不应求的时期，鲟龙科技迅速抓住了市场机遇。

　　在辗转千岛湖、乌溪江，升级养殖水体降温技术后，2006年，王斌在衢州建起首个鲟鱼加工中心，开始对国内外销售鱼子酱，“卡露伽”品牌也由此诞生。

　　成功打开欧洲鱼子酱消费市场后，至2013年，衢州鲟鱼加工中心逐步扩建成国内规模最大的鲟鱼加工中心。该基地养殖容量达1200吨，年产出的鱼子酱达35吨。基于衢州的成功经验，鲟龙科技将养殖中心不断拓展至江西、四川、辽宁、湖北等省，累计在全国建设8个鲟鱼基地。

　　目前，公司鲟鱼整体养殖规模达1.3万吨，年加工鱼子酱规模可达到250吨、鱼肉产品2000吨。根据中国野生动物保护协会水生野生动物保护分会数据显示，2023年鲟龙科技鱼子酱出口量占我国出口的比例为69.58%。在国内市场，鲟龙科技的鱼子酱市场占有率可达80%。最新数据显示，鲟龙科技目前生产约全球35%的鱼子酱，是全球最大的鱼子酱生产商。

　　2013年以来，鲟龙科技年营收增速均稳定在10%以上，部分年份营收增速可达20%；同期净利润增速则稳定在20%以上。截至2024年末，鲟龙科技总营收规模达6.7亿元，同比增长15.95%；同期公司归母净利润达2.93亿元，同比增长23.62%。其中，鱼子酱营收占比92.08%，海外收入占比83.4%。

　　在鱼子酱出口的利润加持下，国内也涌现出不少鲟鱼养殖加工企业，鲟龙科技的竞争对手不断涌现。例如，来自四川的润兆渔业为全球第二大鱼子酱生产商，2023年产量可达50吨，全球市场占有率为12%。除了南方地区，在西北背靠冰山融雪的天然水源地区，甘肃渔乐鲟鱼鱼子酱今年也正式对外亮相，迅速收获了来自欧洲、南美、中东的订单。

IPO历经波折，二次上市能否成功？

　　相较于鲟龙科技用时不足一个月就终止挂牌的“火速拍板”，其上市历程十分波折。

　　2012年起，为支撑鲟鱼养殖规模在全国扩张，鲟龙科技开始尝试冲刺创业板。然而在此后的4年内，鲟龙科技受关联交易、股东法律纠纷、出海业务数据等问题，始终无法过会上市。

　　上市被否的经历也让鲟龙科技最为重要的外资财务投资人、老股东中国水产科学研究院选择退出持股。鲟龙科技估值一度暴跌至不足7亿元。受此影响，市场对于“鱼子酱”业务未来增速的判断、鲟龙科技的内部经营状况也保持了谨慎态度。

　　2018年起，鲟龙科技陆续通过股权转让、股权融资等形式完成多次融资，吸引了天邦食品、沣石资本、中信金石、中信证券等机构参投。

　　其中，2022年背靠国资的浙江农业发展集团独家参投了鲟龙科技最后一轮融资，是时隔十余年的再度追投。在获投的第二年，2023年鲟龙科技的衢州养殖基地被认定为“浙江省未来渔场”。

　　接连拿到融资并非没有“成本”，王斌不得不持续转让手中持股。鲟龙科技持股名单显示，作为实控人的王斌最终持股比例为32.96%，沣石资本则持股18.27%为第二大股东，而拥有国资背景的三家投资公司则总计持股13.95%。

　　与此同时，鲟龙科技还与中信证券、金石投资签署了上市对赌协议，公司需要在2024年12月前完成上市，否则投资机构有权要求公司回购股份。该协议随着鲟龙科技完成新三板上市顺利被废除。

　　鲟龙科技登陆新三板一年多以来，公司的交易并不活跃。公司也早早于2025年4月提前解禁了所有股东限售。公司股价仅在今年7月初高管兼大股东邱沈林集中竞价减持、公司首次分红期间出现急涨急落，一度导致停牌核查。

　　有观点认为，上述解禁、减持、分红等动作均系为公司二次上市做准备。

　　2025年以来，A股转港股上市成为“A+H股”的公司累计已有10家，有意向赴港上市的近80家，明确已递表排队的则超40家。

　　此外，在泡泡玛特、蜜雪冰城等头部明星消费公司的带动下，港股消费上市也迎来新高，市场重点关注可选消费、情绪消费等概念。即便剔除“A+H股”，单独港股募资上市的消费企业也达到十余家，融资超百亿港元的企业达7家。

　　在火热的消费上市热潮中，鲟龙科技此时转赴港股上市，有望因“港股鱼子酱第一股”的头衔而备受市场关注。不过当前鲟龙科技尚未披露更多情况，仍有较大的不确定性。

（文章来源：科创板日报）

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