随着全球公共和私人市场的共存，私募股权在澳大利亚商业格局和投资组合中的地位正成为越来越热议的话题。

KKR的联席首席执行官Scott Nuttall告诉我们，私募股权的目标是找到那些有最大改善潜力的公司。“我们过去总是试图购买最优秀的公司、最好的管理团队，拥有最高利润率的公司，”他说。

“现在，如果你找到了那家公司，改善的空间不够大。所以现在，我们投资于那些已经不错的公司，并努力将其变得更好，我们需要带来资源来实现这一点。过去30多年，商业模式发生了变化。”

同样，在澳大利亚市场上占有重要地位的Bain Capital的Mike Murphy表示，他意识到私募股权通常在“面对公司困境和转折点时”效果最佳——例如，Virgin Australia破产时挺身而出，或收购在皇家委员会应对护理要求困境中的老年护理运营商Estia Health。

现在，我们得到了全球最大私募股权投资者之一的观点。

总部位于波士顿的HarbourVest是全球最大的私募股权投资者之一，已向澳大利亚的私募股权基金投资近40亿澳元。

HarbourVest’s Scott Voss was meeting Australian PE firms and investors in Australia this week.  Louie Douvis

HarbourVest的董事总经理Scott Voss表示，在澳大利亚，私募股权在小型和中型收购（即行业所称的中市场交易）中表现最好，这与其在美国和欧洲的运作模式类似。

Voss表示：“我们购买创始人拥有的公司，这些公司可以通过专业化、建立系统来提高效率，甚至通过打造管理团队来使公司更加专业。”

“这是私募股权的基本操作方法。过去25年来，它通常适用于市场。”他说。

他指出，澳大利亚私募股权经理面临的挑战是坚持做这些类型的交易。随着他们建立了良好的业绩记录，他们能吸引更多资本，能够筹集更大的基金，很快就会发现自己在追求不同类型的交易。

“这会让你偏离自己的强项，”他说。

Voss表示，另一个挑战是人员问题——处理交易人员本身的问题。他没有直接点名，但表示澳大利亚的私募股权行业独特的是，一个在某十年表现出色的公司，可能在下个十年就消失。

“要在任何市场中长期成功，私募股权基金需要管理继任过程，”他说。“让年轻一代接管、推动业绩和增长、承担责任是至关重要的。”

PEP是少数几个成功做到这一点的公司之一，Voss表示，HarbourVest至今仍投资于其基金，超过25年历史。而像Archer Capital（曾主导2010年代初的交易）和Ironbridge Funds（2006年通过一只基金募集超过10亿澳元）等公司，现已消失或只是过去的影像。

Voss从投资者的角度讲述——他关心的是回报。HarbourVest在全球有大约1500亿美元（2300亿澳元）投资于私募股权和风险资本。

然而，关于澳大利亚私募股权的讨论已变得更加广泛，私募股权通过财务顾问从零售投资者募资，公共市场（按上市数量计算）在萎缩，1390亿澳元已投资于澳大利亚聚焦的私募资本基金，此外Healthscope的私募股权事件也引发了广泛关注。

澳大利亚证券投资委员会（ASIC）正在对私募股权与公共市场之间的关系进行审查，并承诺将在本季度发布一些调查结果或行动计划。年初以来，这一话题一直是焦点，ASIC已表示，可能要求私募市场公司提高透明度。

ASIC的审查已将这一话题推向了高潮。美国、英国及其他发达市场也在进行类似的讨论——私募股权、风险资本和私人信贷正变得日益重要，无法忽视。

这些资产已成为澳大利亚养老金基金投资组合的重要组成部分：例如，私募股权在澳大利亚超级基金的平衡型基金中占比达5.3%。HarbourVest的客户包括UniSuper、Cbus、Hostplus和Equip Super等，依据各自超级基金的披露数据。

Voss认为，私募股权的交易大门即将开启。全球范围内，许多公司正持有大量资产，因难以出售而面临压力，现在必须向投资者回报资本。

Voss表示，信贷市场已经改善——他指出7月强劲的银团贷款量——这应该能够推动该行业的交易流动。“如果信贷市场有利，资产买家可以建立资产负债表，提出有说服力的报价，”他说。这应该促使私募股权公司相互交易资产。