路透纽约8月1日 - 美国股市和美元的反弹并没有缓解投资者对美国资产能否表现优于其他海外市场的担忧。在特朗普政府接连达成贸易协议激励美股屡创新高之后，新一轮关税齐发再次打击了市场的乐观情绪。

10多年以来，“美国例外论”原本几乎没有受到投资者的质疑，坚信美国的民主制度及其庞大和流动性强的资本市场能带来独一无二的回报。

然而，围绕关税的不确定性正在动摇人们的信心。虽然特朗普与欧盟、日本和韩国达成的协议带来了一些缓解，但美国总统周四又对数十个贸易伙伴征收了高额关税。

图：特朗普对贸易伙伴的最新税率

道富投资管理公司全球首席投资官Lori Heinel表示，美国市场的地位似乎“有点伤痕累累”。Heinel说：“（政府）债务有如悬顶之剑，这令美元资产的吸引力下降。”

市场研究咨询公司CoreData在5月底和6月进行的一项调查中发现，许多机构投资者和顾问（其资产管理规模合计达4.9万亿美元）正在缩减对美国市场的敞口。47%受访者正在削减其对美国市场的长期配比。

同时，投资者已对欧洲、中国和其他新兴市场的前景更加乐观，对美国市场的看好程度落后于这些地区。CoreData US负责人Michael Morley说，这与两年前相比，标志着“巨大的逆转。”

**关税影响迟未出现？**

在特朗普于4月2日宣布“解放日”关税之后，投资者开始重新考虑他们的配置，重新评估"品牌美国"的魅力，并担心出现新的经济衰退。

随后，特朗普政府暂缓了关税的推出，并开始宣布一些协议，这些协议的关税最高水平低于最初版本。股市为之反弹，标普500指数.SPX从4月8日收盘到7月31日收盘飙升了27.2%，创下一系列新纪录。

图：关税转弯

然而，CoreData的调查显示，49%的受访者认为目前市场对美国关税的影响过于自满。

消费者物价指数$(CPI.UK)$显示，6月美国消费者物价涨幅为五个月来最大，表明关税正在推升通胀。其他数据显示经济活动温吞，第二季度经济增长之所以表现强劲，主要是因为进口疲软。

全球资产管理公司英仕曼集团(Man Group) EMG.L对超配美国资产持谨慎态度。该公司旗下管理著约1,930亿美元资产。

首席市场策略师Kristina Hooper说：“这是投资者将一些获利了结、重新平衡并对美国配比持中性态度的一个机会。”

麦格理集团全球外汇和利率策略师Thierry Wizman表示，随着美国放弃自由贸易促进者的角色，美元作为全球储备货币的地位可能会受到质疑。Wizman补充说该公司预计逢高将伺机卖出美元。

**美国创新实力强大**

但对许多人来说，美国股市的活跃和围绕美国科技行业的乐观情绪，让他们很难转为看跌。

MassMutual投资策略主管Kelly Kowalski说：“最重要的是，美国拥有世界上最具创新力和盈利能力的公司，以及最具深度的资本市场。”她认为对美国优势地位消失的担忧“被夸大了”。

宏观对冲基金 MKP Capital Management 的副首席投资官Richard Lightburn说：“现在的最大因素与政策无关，而是科技。现在人工智能的采用和整合仍处于早期阶段。”

Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene继续建议，相对于全球其他市场，美国股市应略微超配。“可以说这是‘例外论’，也可以说是‘清晰论。美国的宏观环境相对更加稳定。”(完)

(编审 李婷仪)

((tina.li1@thomsonreuters.com; 886-2-87297936;))