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（来源：研报虎）

　　传媒板块本周表现：行业上涨1.11%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（7.28-8.1）传媒行业上涨1.11%，跑赢沪深300（-1.75%），跑赢创业板指（-0.74%）。其中涨幅靠前的分别为果麦文化、易点天下、上海电影、北京文化等，跌幅靠前的分别为兰生股份、新华传媒、ST返利等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第3位。

　　重点关注：ChinaJoy火热开幕，暑期档票房突破60亿元。1）Grok推出新功能“Imagine”，允许用户生成6秒的带有声音的视频；2）Kimi K2高速版发布，输出速度从前一版的每秒10 tokens提升至每秒40tokens；3）智谱AI发布GLM 4.5，这是一款专为智能体应用打造的基础模型,在真实代码智能体评测基准中实测表现国内最佳；4）Chinajoy开幕，本期累计743家企业报名，其中外资占比31.8%，开幕首日单个展台最高排队时长4小时，人气较高；5）2025年暑期档票房突破60亿元，《南京照相馆》领先。

　　本周重要数据跟踪：《Whiteout Survival》蝉联手游榜首，暑期档票房突破60亿。1）本周（7月28日-8月3日）电影票房16.26亿元。票房前三名分别为《南京照相馆》（10.23亿元，票房占比62.9%）、《戏台》（1.44亿元，票房占比8.8%）、《长安的荔枝》（1.24亿元，票房占比7.6%）；2）综艺节目方面，《歌手2025》、《新说唱2025》、《喜剧之王单口季第2季》、《地球超新鲜》和《奔跑吧第九季》排名居前；3）游戏方面，2025年6月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》和点点互动《Kingshot》。

　　投资建议：业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩。1）基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α。游戏板块自下而上把握产品周期及业绩表现，推荐恺英网络、巨人网络、姚记科技、心动公司等标的；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长；影视内容关注供给端底部改善可能，渠道以及内容；高分红、低估值以及市值管理提升角度关注国有出版板块；2）行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用。IP潮玩推荐泡泡玛特、浙数文化（维权）、姚记科技等；AI应用重点把握应用场景机会，关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交、等方向；2B/2G关注营销、教育等领域落地可能；2C关注AI游戏、AI玩具等领域。

　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。

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