【券商聚焦】国信证券首予极智嘉(02590)“优于大市”评级 指公司软硬结合打造强用户粘性

金吾财讯
Aug 06, 2025

金吾财讯 | 国信证券发研报指,极智嘉(02590)发布2025年上半年中期业绩预告:2025年上半年公司实现营业收入约9.95-10.30亿港元,同比增长约27%-32%;实现归母净亏损0.1-0.2亿港元,同比收窄约90%-95%。业绩提升主要系AMR解决方案业务拓展和汇兑收益增加。该机构表示,公司AI技术架构+AMR+机器人解决方案提升用户粘性。技术架构上,公司开发了全球首个AMR机器人通用技术平台RobotMatrix、AMR市场上最全面的ALLinone软件系统平台、自研协同优化算法平台。AMR解决方案上,通过高度标准化,将仓储整合为三种拣选方案(货架到人、货箱到人、托盘到人),叠加通用机器人的应用,极大提升了效率。参考公司招股书和官网,从最终效果来看,极智嘉调度AMR规模最大超过5000台,与此对应行业平均规模小于300台;1-3个月快速部署解决方案;客户回本周期缩短至1-3年,最终提升了用户粘性,客户复购率75%。

该机构续指,公司设立了具身智能公司,提升机械手拣货、通用机器人制造等能力,未来公司智能化优势、规模效应有望逐步显现。综合考虑行业景气度、公司在AMR全球龙头地位、盈利持续好转态势,该机构预计公司25-27年归母净利润为1.06/3.03/5.20亿港元,对应EPS为0.08/0.23/0.39港元。给予极智嘉一年期合理估值为19.7-22.1港元,首次覆盖,给予“优于大市”评级。

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