​8月5日，美国超威半导体（AMD）披露2025年第二季度财报：当季营收创下77亿美元的历史新高，超出市场预期的74亿美元；每股收益为0.48美元，略逊于预期的0.49美元。

同时，公司给出的第三季度业绩指引好于预期，预计营收区间为84亿至90亿美元，高于华尔街83亿美元的预期。

不过，由于其表示，MI308芯片对华出口许可证仍在审查中，且第三季度指引未纳入该产品任何收入。受此影响，AMD美股盘后股价大跌超6%。

第二季度营收超预期

AMD2025年第二季度财报显示，公司当季收入达到创纪录的76.85亿美元，同比增长32%，环比较一季度的74.38亿美元增长3%。

不过，盈利能力呈现显著下滑：按非美国通用会计准则，净利润为7.81亿美元，同比下降31%，环比较上季度的15.66亿美元大跌50%；毛利率为43%，同比下降10个百分点，环比下降11个百分点；稀释后每股收益（EPS）0.48美元，同比下降30%，环比下降50%。

分业务来看，各部门表现分化：

数据中心部门：收入32亿美元，同比增长14%，主要得益于市场对AMDEPYC™处理器的强劲需求，抵消了AMDInstinctMI308向中国出货受限的不利影响；

客户端和游戏部门：收入36亿美元，同比大增69%。其中，客户端营收创纪录达25亿美元，同比增长67%，核心驱动力是最新“Zen5”AMD锐龙™台式机处理器的旺盛需求及产品组合的丰富化；游戏部门营收11亿美元，同比增长73%，受益于半定制业务增长及AMDRadeon™GPU的强劲需求；

嵌入式部门：收入8.24亿美元，同比下降4%，主要因终端市场需求仍显参差不齐。

首席执行官苏姿丰表示：“得益于服务器和PC处理器销量创纪录的强劲增长，我们在第二季度实现了强劲的营收增长。我们的计算和人工智能产品组合需求强劲，我们已做好准备，在下半年实现显著增长。”

对华出口许可仍在审查中

此外，AMD在2025年第二季度财报中公布了业绩指引。预计2025年第三季度营收约87亿美元（上下浮动3亿美元），高于分析师平均预期的82.8亿美元。按中值计算，同比增长约28%，环比增长约13%；非公认会计准则毛利率预计约为54%。

AMD特别指出，美国政府对其Instinct MI308数据中心GPU产品的出口管制，对其业绩产生了显著影响。若不受此限制，毛利率本可达到54%，且该管制已造成约8亿美元的损失。

早在今年4月，AMD MI308与英伟达H20就同时被美国政府禁止出口到中国市场。AMD也曾在5月份发出警告，称自身将因中国芯片出口限制收紧而遭受冲击。不过上个月，AMD透露，一旦获得美国当局最终批准，计划重启MI308芯片出口。

苏姿丰表示，“由于我们的许可证仍在审查中，因此我们没有在第三季度的业绩指引中计入任何MI308收入。”

不过，她仍预计未来AI收入将大幅增长。“展望未来，我们能够看到一条清晰的路径，可以将我们的AI业务规模扩大到每年数百亿美元营收。”

在产品研发方面，AMD于6月份推出了新一代AI芯片MI350系列，包括MI350X和MI355X。

据苏姿丰介绍，MI350系列的内存容量是英伟达GB200的1.6倍，能在单个GPU上运行超5200亿参数的模型。相比上一代MI325，MI350系列实现了35倍的AI推理性能代际增长。

价格方面，该系列芯片平均售价2.5万美元，比英伟达B200低30%，具有较高性价比。汇丰银行认为，MI350系列可与英伟达B200正面抗衡，两者在多个精度下算力相当。

凭借这些优势，AMD或有望在AI芯片市场竞争中抢占更多份额。

尽管周二AMD盘后股价出现下跌，但Benchmark Company董事总经理兼高级半导体研究分析师科迪・阿克里（Cody Acree）认为，AMD当前势头如此强劲，几乎任何事都会引起一些获利回吐。在他看来，只有实现绝对的井喷式增长，才可能让投资者感到满意，因此不必对此次股价波动过度苛责。

从长远视角来看，阿克里仍坚定看好AMD的投资价值，认为其在短期交易波动过后，股价将继续保持上行趋势。