【券商聚焦】招商证券首予中国铁塔(00788)“强烈推荐”评级 指派息政策及股息率具有吸引力

金吾财讯
Aug 08

金吾财讯 | 招商证券研报指,中国铁塔(00788)是全球规模最大的通信基础设施综合服务商,运营管理着超210万个通信站址资源,实现了“凡有人烟处,皆有通信塔”的覆盖格局,以规模优势为通信网络的广泛覆盖奠定了坚实基础。公司以塔类与室分业务为“一体”(收入占比约86%),并以智联与能源业务为“两翼”(收入占比约14%),形成多元增长格局。公司高度重视股东回报,派息率自上市以来持续提升,2024年可分配净利润派息率已提升至76%;公司于2024年首次派发中期股息,并于2025年继续派发中期股息,派息政策及股息率具有吸引力。该机构提到,中国铁塔强化科技创新,不仅设置总部科创主体,还建设6大区域科创中心,聚焦边缘算力、低空经济等新兴领域,培育新增长点;公司的站址在低空经济无人机停机坪、超大规模分布式智算节点等新兴领域具备显着优势,有望孵化出公司的未来新增长极。作为数字基础设施建设的国家队,中国铁塔的业务兼具“高壁垒基础设施+科技服务”双重属性。短期看,存量铁塔类资产折旧到期将显着释放利润;中长期看,新质动能及共享深化带动两翼业务高增有望驱动估值重塑。该机构预计2025-2027年归母净利润分别为119.25/177.40/189.64亿元,当前股价对应2026年股息率约6.70%(假设净利润派息率从2024年的67.9%提升至2026年的70%),首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

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