周二盘后，MEME股Opendoor Technologies（OPEN）交出了一份“喜忧参半”的2025年第二季度成绩单：营收超预期，关键盈利指标三年来首次转正，但Q3营收和利润指引大幅低于市场预期，盘后股价应声大跌超23%。

就在不久前，这只曾一度跌至退市边缘的“迷因股”因明星投资人Eric Jackson的连番看多言论，从0.5美元一路暴涨至超2美元，成为继GameStop、AMC之后的新一代散户热捧的Meme股代表。当时的故事，更多是信仰与情绪的合力。但这份Q2财报的发布，无疑标志着一个重要转折点：OPEN，正在从“情绪溢价”迈入“基本面考验”时刻。

一、Q2财报亮点 | 三年来首度实现正向EBITDA，营收稳中有升

l 营收达15.7亿美元，同比增长35.9%，超过FactSet一致预期的15亿美元；

l 调整后EBITDA为2300万美元，为三年来首次转正，显著好于市场预期的1750万美元。这表明Opendoor在优化运营效率、控制购房风险方面已有明显成效。

l 每股亏损0.04美元，与市场预期的-0.03美元差距不大。

这份报表反映出公司从疫情后高位回落至业务重整期的“阵痛”阶段，已初见改善。

二、隐忧 | Q3指引大幅低于预期，市场情绪急转直下

尽管Q2表现提振了短期信心，但Q3的业绩展望令人担忧：

l Q3营收预计仅为8亿-8.75亿美元，远低于市场预期的12亿美元；

l Q3调整后EBITDA指引为亏损2800万-2100万美元；

l 贡献利润预计为2200万-2900万美元，增长乏力。

市场用脚投票，股价在盘后大跌逾23%，回吐近期“迷因行情”的大部分涨幅，显示出投资者对未来几个月的不确定性格外敏感。这一反应也凸显出Meme股在情绪退潮时的脆弱性——散户的热情可以快速推高股价，但同样可以迅速消退。

三、CEO策略：利用Meme效应推动从iBuying先锋到多元化卖房平台的转型

Opendoor的首席执行官Carrie Wheeler在接受采访时表示，公司正全力将“迷因股热潮”转化为品牌建设的机会。

“这原本不是我对2025年的规划，但我们要尽可能地把握这个时刻。”她说。

她口中的“这个时刻”指的是OPEN最近因社交媒体讨论热度回升而股价暴涨，从最低0.51美元反弹至2美元以上。Opendoor拥有最多可售出2亿美元股票的“市场化增发”权限，虽未确认是否已启动，但该能力为公司在散户投资者关注时提供了财务弹性。

与此同时，公司也在业务模式上悄然转向：

l 推出“Cash Plus”产品：Opendoor以稍低价格收购房屋，同时与卖家共享部分转售收益。

l 更积极引入房产经纪人合作：帮助客户对比“快速现金成交”与“传统挂牌出售”的优劣，提升整体服务体验。

Wheeler强调：“我们看到一个巨大的机会——没有其他人在重新定义卖房这件事。”

四、背景与挑战：从高光到低谷再到反弹

OPEN是iBuyer模式的先驱，在疫情后的房地产热潮中一度每月收购5000套房产。但加息潮和楼市降温导致业务巨亏，2022年8月曾有42%的交易出现亏损，股价从2021年的高点35.88美元一路跌至2025年6月的0.51美元，并收到纳斯达克的退市警告。近期的暴涨源于EMJ Capital创始人Eric Jackson的力挺，他甚至称其有机会成为“100倍股”。

投资者需要关注的三点：

1.宏观环境是否改善——利率是否见顶、楼市是否回暖。

2.转型战略是否成功——能否建立更稳健、可持续的盈利模型。

3.Meme股属性的双刃剑——社交媒体热度带来短期流动性，但也放大了波动风险。

结语

从顶峰的35.88美元跌落至0.51美元，又因情绪反弹拉升至2美元以上，Opendoor这只“iBuying第一股”正在面料巨大的波动。但这次Q2财报向我们释放出一个重要信号：公司在盈利模式、运营策略上正逐步修复自己曾经犯下的错误。

然而，仍需谨慎对待第三季度的营收和盈利指引，在利率高位、房地产交易量未明显回升的大环境下，市场对其短期基本面能否持续改善仍保持观望态度。