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(来源:研报虎)
报告要点:
本周(2025.7.28-2025.8.1)市场回顾
1)海外AI芯片指数本周下跌0.6%。其中MPS上涨10%,AMD上涨3%,英伟达和Marvell小幅上涨,台积电下跌4%。2)国内AI芯片指数本周下跌2.3%。其中,仅有寒武纪、翱捷科技和通富微电上涨,涨幅在2%-3%,中芯国际和恒玄科技跌幅超5%,海光信息、澜起科技、瑞芯微和兆易创新跌幅在2%以上。3)英伟达映射指数本周上涨14.1%。其中,英维克上涨近30%,胜宏科技涨幅近23%,工业富联上涨15%,江海股份和麦格米特上涨近10%,兆龙互连、景旺电子、沪电股份和太辰光涨幅在5%以上,仅有沃尔核材下跌近2%。4)服务器ODM指数本周上涨2.9%,其中,Wiwynn上涨近7%,超微和Wistron涨幅在4%-5%,技嘉和Quanta分别下滑5%和17%。5)存储芯片指数本周上涨1.4%,其中,东芯股份受其参股公司励算科技推出GPU芯片7G100系列和显卡产品Lisuan eXtreme,股价上涨54%,联芸科技、恒烁股份、江波龙、德明利和普冉股份股价小幅上涨,兆易创新、北京君正和聚辰股份下滑在3%以上,佰维存储、太极实业和香农芯创小幅下滑。6)功率半导体指数本周下跌1.7%;A股果链指数上涨7.3%,港股果链指数下跌4.9%。
行业数据
1)25Q2受美国关税豁免,预计全球笔电出货量达到4709万台,环比增加11.8%,预计25Q3出货量达到4560万台,同比下滑3.2%。
2)预计25Q2全球服务器出货量375万台,同比增加8.3%,25Q3出货量约379万台,同比下滑2.2%。3)由于贸易摩擦风险影响,在中国组装的美国智能手机出货量占比从2024Q2的61%下降到2025Q2的25%。“印度制造”智能手机的总量同比增长了240%,目前占美国进口智能手机总量的44%,而2024Q2印度智能手机出货量仅占13%。
重大事件
1)三星25Q2营收同比增加0.67%,归母净利同比下滑48.83%。2)苹果25Q2营收同比增加10%,净利润同比增加9%。3)微软25Q2营收同比增加18%,净利润同比增加24%。4)阿里巴巴发布首款自研AI眼镜。
风险提示
上行风险:中美贸易摩擦趋缓;半导体产业AI相关应用领域增速加快;苹果加速中国AI进展等。
下行风险:下游需求不及预期;国际贸易摩擦加剧;苹果AI进展放缓;其他系统性风险等
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