2023年2月26日，华兴资本控股（01911）在港交所发布公告称，自2月16日以来，公司一直尝试联系并确认包凡的情况；目前董事会已获悉，包凡正配合中国有关机关的调查。

　　而就在两年半后的2025年8月8日，多家媒体报道称“包凡近期已结束配合调查”。对此，华兴资本回应称“包凡不再参与集团日常管理与运营，其个人生活动态属私人事务，公司不予置评。”

　　华兴资本大换血

　　包凡消失的800多天里，华兴资本经历了一场自我救赎的蜕变。这家曾经高度依赖创始人个人魅力的机构，被迫完成了从“人治”到“制度治理”的转型。

　　第一步是人员精简，2024年年报显示，截至报告期末，华兴资本共有475名员工，同比缩减16.1%，各个业务部门均走向降本增效之路。在此基础上，华兴资本进一步进行了业务重构。2024年，包凡妻子许彦清提出“华兴2.0”战略，弱化对传统互联网业务的依赖，转向硬科技、Web3和数字金融等前沿领域。同时，在CEO王力行的主导下，华兴证券完成业务结构优化，形成了财富管理与投行双轮驱动模式。其中，“华兴财富通”数字化平台成为转型的重要载体，聚焦ETF指数基金、家族信托，管理规模突破300亿元。

　　2025年5月，华兴资本担任速腾聚创（02498）港股IPO联席保荐人，募资20亿港元；同时作为C1 Fund（CFND）纽交所IPO亚洲独家承销商，实现在美IPO承销的“破冰”。

　　为何如此坚定地走向转型，还要从包凡消失说起。在包凡消失后，2024年9月，停牌17个月的华兴资本复牌，首日股价暴跌66%，市值从停牌前的约45亿港元跌至15.69亿港元。从财务数据来看，2022-2024年，华兴资本总收入分别为15.9亿元、7.98亿元、8.4亿元，经营亏损分别为3.19亿、1.98亿和4164万元，亏损虽有止血，但三年亏损也超过5亿元。另外，具体到公司拥有人应占的年内亏损、经调整的净亏损也有止血的趋势，但仍处于亏损状态。更重要的是，包凡事件后，华兴新经济人民币四期基金和美元四期基金募资提前结束，投资期同步终止；2024年3月，华兴资本以7.91亿元和解协议收回投资权益。

　　转机出现在2025年，许彦清与王力行的组合通过战略聚焦、团队稳定和合规重建，推动华兴资本逐步复苏。2025年6月股价回升，并在2025上半年各大FA排行榜上重回榜首。

　　创始人光环消退

　　包凡曾是中国创投圈的“并购之王”，他主导的滴滴快的、美团点评、58赶集三大合并案占中国互联网并购交易额的30%以上；2015年，包凡入选美国《彭博市场》全球金融50大最具影响力人物榜单，位列第22位。其社交媒体动态常引发一二级市场异动，单条转发即可带动相关公司股价波动。但两年半的消失让这位“新经济资本之王”的影响力大幅衰减。2024年2月，包凡以“健康及家庭原因”辞任董事长、CEO等全部职务，市场对此反应平静。

　　更关键的是，华兴资本的管理架构已完成重塑。2024年10月，包凡妻子许彦清被任命为华兴资本董事会主席、提名委员会主席及薪酬委员会成员，同时由非执行董事调任为执行董事。公司进入“许彦清-王力行时代”。

　　隐退还是再战？

　　2025年8月8日，55岁的包凡重获自由，知情人士称他“精神状态和身体状态均保持良好”。从“并购之王”到调查对象，个人履历上的瑕疵、行业影响力的衰减、关系网络的脆化，以及弱化的行业敏感度，都是包凡必须面对的现实。

　　熟悉包凡的朋友认为，他不是那种轻易隐退的性格。但时至今日，商业环境已然发生剧变。包凡当年的朋友们公开发声日渐稀少，互联网时代的巨头们似乎集体进入了“预退休”阶段。而华兴资本的转型展示了一个企业的韧性，当创始人突然缺席，机构通过战略重构、团队重建和业务创新实现了自我救赎，在革新治理结构和业务后，华兴资本已经走上了上行通道，截至2025年8月8日收盘，华兴资本股价报6.870港元，市值39.39亿港元，虽远不及巅峰时期的百亿，但已从最低谷大幅回升。

　　滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。55岁的金融枭雄可能会再度归来，但属于他的时代也许已经落幕。

（文章来源：财中社）