Investing.com - 美银研究在周一的报告中将Adobe(NASDAQ:ADBE)降级至"卖出"，警告称人工智能的转变正在引发"领先SaaS公司估值收缩的早期阶段"。

"世界正在认识到’AI正在吞噬软件’的现实，"美银写道，指出Adobe、Atlassian(NASDAQ:TEAM)和Salesforce(NYSE:CRM)等曾经的明星企业今年以来均下跌超过20%。

该公司看到了与2000年代初期的相似之处，当时云计算"摧毁了"Dell(NYSE:DELL)、HP(NYSE:HPQ)和IBM(NYSE:IBM)的估值。

"就在你认为风险已经过去时，它们的市盈率却持续走低——从20多倍降至个位数，"分析师表示。

美银警告称，SaaS面临的威胁是，由于AI的存在，"几乎任何人...都可以创建一个如此出色的应用程序，能够快速有力地参与竞争"，这削弱了基于订阅模式的优势。

AI"可能会扼杀席位增长"，因为公司正在整合营销、销售、创意和人力资源部门的职位。

具体谈到Adobe，美银提到了来自Figma、Canva和Runway等AI优先企业的"竞争加剧"，以及来自谷歌(NASDAQ:GOOGL)等大型云提供商的竞争，这些公司可以"轻松创建令人惊叹的图像和视频生成工具"。

该公司对Adobe通过Firefly等AI工具实现盈利的能力表示怀疑，警告称当"其他公司提供AI优先选项"时，客户可能会抵制支付更多费用。

美银下调了2026财年和2027财年的预期，现预计2026年收入增长7%至251亿美元，2027年仅增长4%至260亿美元。

其新的310美元目标价基于2027财年约13倍的每股收益，反映了"未来4-8个季度下调预期的可能性相当高"。

分析师总结道："对于像Adobe这样的SaaS企业，情况可能会变得更糟...价值继续向微软(NASDAQ:MSFT)和Oracle(NYSE:ORCL)等基础设施赢家转移。"

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