智通财经APP获悉，CoreWeave Inc.(CRWV.US)今年3月的首次公开募股(IPO)对早期入场的投资者而言堪称一场资本盛宴。截至6月中旬，该公司股价较发行价已上涨超过四倍，即便经历近期大幅回调，累计涨幅仍接近150%。然而这场狂欢背后，多数早期持股者却未能真正兑现收益。

持有CoreWeave超过80% A类股票的股东群体，在本周五迎来关键转折点，IPO禁售期将于公司发布第二份上市公司财报两天后正式解禁。市场对此反应强烈，周三和周四这两个交易日股价累计暴跌33%，部分原因正是市场对解禁后抛压的预期。

Roundhill Investments首席执行官戴夫·马扎坦言："当前局面充满挑战甚至困惑，解禁预期已对股价形成明显压制，但从长期看，流通股扩容反而有利于市场深度建设。"

目前CoreWeave实际可交易股票占比不足流通股的15%，而标普500成分股平均流通比例达95%。这家总部位于新泽西州利文斯顿的公司，因深度绑定人工智能计算需求激增的赛道，已成为资本市场焦点，其最大客户为科技巨头微软(MSFT.US)。

今年6月，公司市值曾创下880亿美元历史高位，较IPO时不足200亿美元的估值实现跨越式增长。但近期市场对其亏损业务的担忧，以及拟以全股票方式收购数据中心运营商Core Scientific(CORZ.US)的交易，导致股价大幅回调。截至周四收盘，公司市值约490亿美元，较6月20日峰值蒸发46%。

分析师普遍认为，禁售期解禁虽可能限制股价短期上行空间，但更值得关注的是解禁后市场供需变化。DA Davidson分析师吉尔·卢里亚持有卖出评级，其设定的36美元目标价预示着超过60%的下跌空间。值得注意的是，在早期投资者中，英伟达(NVDA.US)可能不会参与抛售，这家占据AI芯片市场主导地位的供应商，在截至6月的季度小幅增持后，目前持有约6.5%的CoreWeave股份，按当前市值计算价值约24亿美元。

从业务基本面看，CoreWeave长期前景仍被看好。周三发布的二季度财报显示，公司将2025年营收预期从49亿美元上调至51.5亿-53.5亿美元区间，首席执行官Michael Intrator表示，第三季度营业利润将达到1.6亿至1.9亿美元。

但本季度净亏损超市场预期，调整后净亏损扩大至1.308亿美元，而上年同期为500万美元，分析师此前预测亏损9630万美元，一定程度抵消了业绩上调的积极信号。为支撑业务扩张，公司计划今年投入高达230亿美元用于资本支出。

对于Magnetar Capital、Coatue Management等早期投资者而言，即便有意减持也需要谨慎操作，过快抛售可能引发股价螺旋式下跌。花旗集团分析师泰勒·拉德克指出，虽然解禁期临近会继续施压股价，但长期来看流通股增加将吸引更多投资者入场，"我们相信真正的买家会在调整后出现"。这场资本盛宴的下半场，正考验着市场参与者的策略与耐心。