周四（8月14日）欧市盘前，日元兑美元触及三周新高，并有望延续三日连涨势头——这主要受市场对日本央行鹰派政策预期升温的推动。事实上，日本央行已在7月上调通胀预期，并为年底前加息敞开大门。这与市场普遍预期美联储将于9月启动新一轮降息周期形成鲜明对比，也成为低收益日元相对走强的关键驱动因素。与此同时，上述支撑因素在很大程度上抵消了普遍存在的风险偏好环境，并未削弱市场对避险日元的强劲看涨情绪。不过，鉴于对消费主导型复苏的担忧、国内政治不确定性以及美国加征关税等因素，市场预期日本央行进一步加息的时间可能推迟，这或将抑制日元多头扩大收益的押注。此外，在美国生产者价格指数（PPI）报告公布前，美元的小幅反弹可能为美元兑日元提供支撑。尽管避险需求减弱，但在日本央行加息押注中，日元表现优异日本央行7月释放鹰派信号，表明若经济增长与通胀符合预期将继续加息，推动日元周四连续第三日走强。与此同时，由于市场普遍预期美联储将在9月货币政策会议上降息，美元持续徘徊于两周多低点附近。这一预期得到近期美国多项疲软宏观经济数据的印证，其中备受关注的7月非农就业报告更显示出劳动力市场状况恶化的迹象。此外，周二公布的美国消费者通胀数据基本符合预期，进一步佐证了近期关税相关的价格上涨压力总体上是暂时性的观点，并使市场对美联储降息幅度的预期较此前更为激进。上周数据显示，日本6月实际工资连续第六个月下滑。此外，日本企业商品价格指数(CGPI)增速放缓，加剧了市场对消费主导型复苏的担忧。国内政治不确定性叠加美国加征关税可能带来的经济冲击，均暗示日本央行政策正常化的进程或将推迟。然而，这并未能有效动摇日元空头的信心。全球风险情绪持续受到三大因素支撑：美联储进一步降息预期、中美关税休战延长三个月，以及美俄领导人峰会可能结束俄乌冲突的乐观预期。风险偏好升温推动日经225指数周三史上首次突破43000点关口。此外，标普500基准指数与科技股为主的纳斯达克综合指数连续第二个交易日刷新历史高点。交易员正密切关注即将公布的PPI——该数据与美联储公开市场委员会重量级官员的讲话，将共同主导美元需求走势，并可能为周四晚些时候的美元兑日元提供交易动能。市场焦点随后将转向周五公布的日本第二季度GDP初值，以及美国密歇根大学消费者信心指数。不过从基本面来看，当前环境似乎更有利于日元多头。美元兑日元或将进一步下探146.00关口下方区域从技术面来看，美元兑日元日内有效跌破4小时图200周期均线，可能触发新一轮抛售。不过，该时段相对强弱指数(RSI)已逼近超卖区域，建议等待日内整理或技术性反弹后再布局空头。需注意的是，任何反弹尝试都可能遭遇新卖压，上行空间料将受限于147.00支撑转阻力位。该水平现已成为关键枢轴点，若明确突破，或引发空头回补行情，推动汇价测试147.45-147.50区域。北京时间17:00，美元兑日元交投于146.512/13。