全球资本市场对AI算力基础设施的投资热情持续升温,一家深耕储能领域多年的中国厂商正悄然卡位关键赛道。
双登股份已于昨日(18日)在港股市场启动招股,其“AIDC智算中心储能第一股”的定位引发行业关注。
在2024年全球数据中心储能市场16.1%的市占率背后,这家低调的行业老兵如何借力AI浪潮实现业务进化?其全链条可控的商业模式又能否支撑起资本市场的期待?
数据中心业务成增长引擎:AI催化下的结构性机会
招股书数据显示,2024年双登股份数据中心储能业务收入同比增长54.7%,占整体营收比重从2022年的18.8%跃升至31.0%。尤其值得注意的是,2025年前五月该板块收入已达去年全年的62.7%,占整体营收的比重更进一步上升至46.7%,呈现加速增长态势。这种爆发性增长与全球AI算力需求的激增直接相关——根据弗若斯特沙利文数据,到2030年全球数据中心储能新增装机容量将较2024年增长超11倍,其中行业布局AI数据中心是最主要的增长驱动力。
双登股份早就布局数据中心,10年前便牵头制定高倍率电池行业标准,后续数据中心电池相关标准多以此为基础。双登股份服务中国十大自有数据中心企业的80%,以及十大第三方数据中心企业的90%。双登的客户名单不乏阿里巴巴、京东、百度等头部互联网企业,以及万国、秦淮数据等领先的第三方数据中心企业。这种深度绑定并非偶然,早在2018年,双登股份就前瞻性地在中国打造了首例规模化数据中心“备点+储能”复合储能项目,成功向雄安城市超算中心供应其产品,助力其成功获认国家绿色数据中心。
技术路线的叠代进一步强化了市场优势。尽管铅酸电池目前仍占据数据中心储能较大份额,但预计锂离子电池可凭借其使用寿命较长,可实现削峰填谷,支持可持续电力供应而受到重视,行业预计到2030年,锂离子电池在数据中心储能市场中的新增装机容量比例将占主导。双登股份早已敏锐地意识到这一变化,通过与通信行业的合作积累了锂电替代铅酸的经验,与头部客户联合研发、共担成本和风险,为技术叠代奠定了基础,在技术过渡期占据先发优势。
全产业链壁垒:从“电芯供应商”到“系统方案商”的跃迁
与单纯储能电池厂商不同,双登股份的竞争壁垒体现在三个维度:
纵向整合能力:自产电芯+自研BMS(电池管理系统)+自研EMS(能源管理系统)的全链条布局,成本优势显著,由此形成了To B的商业模式与技术壁垒。
场景化解决方案:聚焦储能细分场景,业务结构随市场自然调整:既有通信储能等基本盘,也有数据中心储能等高速增量业务,电力储能保持理性增长,叠加形成差异化优势。
客户粘性构建:拥有高品质的全球客户群,覆盖接近30家全球百大通信运营商及设备制造商,也是阿里巴巴、京东、百度、秦淮数据、万国数据等科技巨头的数据中心储能电池供应商。招股书显示,其五大客户合作平均时长超过十年。
这种模式有效抵御了行业“内卷”:通过提供可靠的解决方案和优质的服务来赢得客户的信任,并关注成本控制和效率提升,“客户愿意为靠谱、长期可合作的企业支付合理溢价。”管理层在一次访谈中强调,过去十年,其从未发生过因产品品质引起的重大纠纷或事故。
技术多线布局,转型升级能力行业罕见
尽管业务重心转向数据中心,双登股份的技术路线仍呈现多元化特征:铅酸起家,锂电占比显著提升,纳电已获批量订单,管理层在一次访谈中提到,双登股份是经历多轮技术周期叠代、成功船业行业周期的企业,技术路线覆盖铅酸、锂电、纳电等,半固态电池已量产,固态电池在推进中,这种技术转型升级能力在行业中较为稀缺。
国际化扩张:中东与东南亚的增量棋局
当所有人都在谈论出海时,双登股份已在海外耕耘多年,并形成局部差异化。该公司已在东南亚、中东等地区,与当地企业建立了合作关系。管理层透露,5月随香港特首一行出访中东,旨在拓展数据中心市场,海外客户对售后服务和本地化生产有较高要求,因此该公司也萌生出在海外建厂的想法。从其招股书可以看到,该公司计划通过这次IPO筹得的资金,在东南亚兴建一个锂离子电池生产设施,并进一步加强海外销售及营销,扩大全球影响力。
资本杠杆下的战略卡位
管理层在访谈中提到,此次IPO的核心是“加杠杆”:公司已实现了“先做强再做大”,稀缺价值、壁垒、自我造血能力等内生动力稳固,效率领先,现在需要的是通过产融结合来提速。
正如管理层在访谈中所言:“慢进则退,上市能补充资本,加快智算中心储能等业务的扩张,实现几何级增长,避免被追赶。同时,资本运作可助力商业模式升级,从订单加法转向持续收益,打开更大想象空间。”
在全球储能赛道竞速中,这家拥有多年技术积淀却保持95后经营团队活力的企业,正在书写一个传统制造业穿越周期的进化样本。其港股之旅能否成为AIDC(人工智能数据中心)储能赛道价值重估的催化剂?市场即将给出答案。
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