智通财经APP获悉，施罗德投资策略研究部主管Duncan Lamont指，震撼性的头条报道了新一轮国际冲突的爆发。不确定性在蔓延，市场作出反应，金融市场波动成为主流新闻。要在市场动荡中保持客观及抽离情绪，确实需要高度自律。说“不要担心”容易，但真正做得到的人却不多。但可以做的是，转向客观、以数据为本的分析，以帮助缓和情绪反应，从冲动反应转向更有逻辑与理性的行动。对大多数投资者而言，最合适的方案，仍是保持冷静、坚守原定计划，并且不要因金融市场波动而恐慌，反而应该留意当中所蕴藏的投资机遇。

Duncan Lamont提到，这不只是市场的起伏，这是大家的退休金、置业首期、孩子的教育基金甚至是客户的储蓄。人们都经历过风浪，但每次金融市场动荡总让人感觉“这次不一样”。事实上，难避免危机发生。以历史平均而论，股票市场每四年就会出现一次20%的跌幅，而10%的跌幅几乎每年都会出现。人们很容易忘记这实际情况。即使是经验丰富的投资者，在面对市场动荡时，又有多少人能够真正坚定信念、不受情绪左右？投资股票市场的现实是：长远而言，它具有显著的增值潜力，但要承受短期波动与风险正是捕捉增值潜力的“入场券”。

在过去五年，全球股票市场已经让投资者的资产价值升了一倍，如果在同期全数持有现金，回报只有14%。这即是如果五年前将10000美元投资于股票市场，如今的价值可达20700美元，但如果同样金额以现金持有，只会变成11400美元(截至2025年4月4日的数据)。

10%及20%股市跌幅常见 长期投资风险显著下降

10%以上的股市跌幅在大多数年份都会出现，20%的跌幅平均每四年一次。以全球股票市场为例(以MSCI世界指数为基准)，在2025年之前的53个年度内，有30年录得10%以上的跌幅，在过去十年内包括2015、2016、2018、2020、2022和2023年。20%跌幅则出现在53年中的13年，平均每四年一次。但如果这情况在2025年再次发生，这将是过去八年内、继2018、2020及2022年后的第四次。尽管市场中途不乏起伏，美国股票市场在整个53年期间仍录得强劲的平均年度回报。

Duncan Lamont表示，股票投资短期风险高，但长期风险显著下降，与现金正好相反。根据接近100年的美国股市数据，如果你只投资一个月，有60%的机会跑赢通胀，但亦有40%的机会落后于通胀。这与现金跑赢的机会相若。但如果投资的时间更长，成功机率将大幅上升。以12个月为基准，股票市场有70%的时候跑赢通胀。值得注意的是，12个月在股票市场的时间框架中仍属“短期”，要赢得更多需要在更长时间内持有。如果你持有五年，成功率将上升至接近80%;持有十年，则接近90%。在施罗德投资的分析中，到目前为止，从未有任何一个20年期间内股票未能跑赢通胀。

长远来看，并非完全能避免亏损，若真的发生，将是任何投资者极为痛苦的经历。然而，这种情况极为罕见。相比之下，虽然现金看似安全，其价值却更容易被通胀侵蚀。现金在任何五年期间内最后一次跑赢通胀，已是2006年2月至2011年2月，距今久远。

对金融市场风险作出冲动反应的投资者 往往错过捕捉回报机会

Duncan Lamont提到，踏入2025年至今，美股市场的“恐慌指数”(VIX指数)急升。VIX反映交易员对未来30日内美国标普500指数的波动预期。历史显示，在金融市场高度恐慌时抛售资产，并非明智之举。施罗德投资分析了一项“转仓策略”，即当VIX指数高于33时，将资金从股票(标普500)转到现金，而当VIX回落至33以下时再转回股票。VIX超过33的情况仅占历史上约5%的时间，因此将其视为“高位”。这种策略(未计成本)每年仅录得7.0%回报，显著低于长期持有股票的9.7%年回报(亦未计成本)。如果是那种容易紧张、当VIX稍为升高就考虑抛售股票的投资者，回报表现将会更差。

只有投资者自己最清楚什么对他或客户最合适，因为没有两个人的情况是完全一样的。虽然过去投资表现未必预示将来，但历史显示，那些对金融市场风险作出冲动反应的投资者，往往错过捕捉回报机会。全球地缘政治不稳、贸易局势不明朗等因素正在升温，令投资者感到不安，但对长线投资者而言，保持冷静、有纪律地坚守投资计划，往往才是最有效的策略。