智通财经APP获悉，高盛研究部发布报告称，英国央行降息的速度和幅度可能超出市场预期。

由于有迹象表明通胀正在下降，英国央行上周将利率下调了25个基点至4%。但英国央行货币政策委员会(MPC)的投票结果令市场感到意外，且该委员会强调总体通胀风险，这些信息被市场解读为利率下调速度可能低于此前预期。

尽管英国央行发出鹰派信号，但高盛研究部仍维持其预测，即英国央行将在11月再次降息，12月暂停降息，并在2026年初(2月、3月和4月)连续三次降息。高盛研究部对通胀将放缓的预测也支持了这一观点。

高盛研究经济学家Jari Stehn和James Moberly表示：“如果数据出现意外上扬的情况，11月暂停加息的可能性确实存在，但我们认为市场低估了在11月降息的可能性。”

英国央行的降息仍存在很大的不确定性，但高盛团队预计，终端利率将为 3%，低于市场预期的3.5%。

英国的通胀前景如何?

6月份通胀率超出经济学家的预期，核心通胀率上升0.2个百分点，达到3.7%。但高盛研究部仍预计未来一年通胀率将有所下降。

高盛预计英国通胀将放缓

部分原因是有迹象表明就业市场正在走弱。例如，就业指标加权平均值表明就业正在萎缩。职位空缺与失业比率的下降也表明了类似的情况。

Jari Stehn在另一份报告中表示：“劳动力市场疲软加剧与我们的估计一致，即目前的经济运行水平远低于潜在水平。”

与此同时，私营部门常规工资增速已从1月份的5.9%降至6月份的4.8%。高盛研究部预计，到今年年底，私营部门的工资增速将进一步放缓至3.5%。

Stehn表示：“与其他国家相比，高工资增长是英国服务业通胀高企的一个关键原因，因此这方面的进展对于通胀前景至关重要。”

鉴于就业市场走软以及薪资增长放缓，高盛预计下半年基础服务业通胀将稳步降温。整体通胀率预计将在9月份达到3.8%的峰值，然后在2026年上半年显著放缓。高盛预计，到明年下半年，英国通胀率将更接近其他发达经济体的水平。

经济增长可能仍将保持低迷

英国经济增长在今年第二季度显著放缓。在第一季度经济扩张强于预期之后，第二季度经济增长率放缓至0.3%，家庭支出增速降至仅0.1%。与此同时，尽管近期美英达成的贸易协议降低了贸易风险，但英国仍受到贸易紧张局势和全球经济增长放缓的影响。

英国经济增长势头预计将持续疲软。高盛研究部预测，第三季度经济增长率将保持在 0.3%，第四季度放缓至 0.2%。

在经济增速放缓的情况下，财政政策可能会收紧。英国财政大臣在遵守财政规则的前提下还有99亿英镑(约合133亿美元)的缓冲空间，但随着政府取消了削减社会支出的举措，以及预算责任办公室可能下调经济增长预测，这一缓冲空间可能会消失。

Stehn和Moberly表示：“为了使政府能够遵守财政规则，我们预计在秋季预算中会有大规模的增税举措，这可能会对经济增长前景产生不利影响。”

总体而言，该团队预测到2026年英国经济将增长1.1%。

经济增长放缓可能会导致就业市场进一步疲软，并降低通胀压力。这反过来又会对货币政策产生影响。Stehn表示：“当前市场押注利率将长期维持在3.5%，但我们质疑这种预期——这一利率将大幅削弱经济和通胀。”