金吾财讯 | 港股三大指数早盘集体拉升，截至午间收盘，恒指涨2.08%，恒科指涨3.1%，国企指涨2.05%。蓝筹中，龙湖集团(00960)涨8.21%，百度集团(09888)涨6.01%，紫金矿业(02899)涨5.94%，阿里巴巴(09988)涨5.85%，华润万象生活(01209)涨5.56%；跌幅方面，比亚迪电子(00285)跌1.37%，吉利汽车(00175)跌1.05%，翰森制药(03692)跌0.66%，药明生物(02269)跌0.49%，工商银行(01398)跌0.34%。板块方面，部分游戏股走高，中手游(00302)涨6%，网易(09999)涨5.36%，博雅互动(00434)涨3.38%，腾讯(00700)涨3.08%，金山软件(03888)涨1.15%。万联证券发布研报称，7月份中国游戏市场稳中向好，次新品、成熟产品双轮驱动市场规模同比、环比增长，整体来看，行业发展具备稳健增长动力。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、进行优质IP联动、具备稳定内容输出能力的企业。该机构引述数据显示，2025年7月游戏市场收入同比增长4.62%，环比增长8.14%。1)中国整体游戏市场：实际销售收入290.84亿元，环比增长8.14%，同比增长4.62%。2)移动游戏市场：实际销售收入为213.60亿元，环比增长6.36%，同比增长0.92%。由于次新品、成熟产品表现强劲，部分热门手游通过新赛季、IP联动等活动吸引玩家，市场实现同比、环比稳定增长。黄金股普升，紫金矿业涨5.94%，中国黄金国际(02099)涨4.95%，山东黄金(01787)涨4.42%，中国白银集团(00815)涨3.57%，灵宝黄金(03330)涨3.38%，赤峰黄金(06693)涨3.07%，招金矿业(01818)涨1.87%，潼关黄金(00340)涨1.62%。中信证券研报称，鲍威尔鸽派发言后，美股市场“降息交易”的主线重新明确，“补涨”的交易逻辑将主导接下来的美股市场。该机构延续此前观点，认为类似于2024年7月“降息交易”中对利率敏感的罗素2000、标普500房地产和纳指生物技术上涨的行情或将再度上演。该机构指，美元指数和美债利率方面，市场对美联储年内降息预期（2次）与该机构的观点（3次）仍有一定距离，该机构预计美债利率和美元指数仍有小幅下行空间。非美权益方面，鲍威尔鸽派发言和较弱美元预计能提振全球权益市场风险偏好。黄金方面，降息预期提振利好金价，但需警惕俄乌可能达成协议带来的利空。个股方面，李宁(02331)涨4.37%。李宁25H1实现收入148.2亿元/yoy+3.3%、归母净利17.4亿元/yoy-11.0%，收入稳健增长，利润下滑主因有效税率提升及资产减值影响。中期派息33.59分/股，派息率约50%。东吴证券研报指出，分渠道看，25H1电商/特许经销商/直营零售收入分别同比+7.4%/+4.4%/-3.4%。电商渠道通过优化平台运营及深化线上营销，贡献最大增量；批发收入小幅增长主要来自专业渠道销售带动，截至25H1末批发门店同比+77家至4821家；直营受店铺结构优化调整影响收入下降，截至25H1末直营门店同比-217家至1278家；分产品看，25H1鞋类/服装/器材及配件收入分别同比+4.9%/-3.4%/+23.7%。鞋类业务保持增长，三大核心跑鞋IP“超轻”、“赤兔”、“飞电”期内销量突破526万双；服装销售相对疲软。该机构维持25-27年归母净利润预测值23.13/25.98/29.26亿元，对应PE分别为20/18/16X，公司经营基本盘稳固，渠道库存趋于健康，未来随奥运主题营销催化有望释放业绩弹性，维持“买入”评级。野村报告指出，李宁上半年主要数据超出市场预期。中期收入按年增3%至148亿元人民币(下同)，较预期高出2%。尽管毛利率及净利率按年减0.4个百分点及1.9个百分点，至50%及11.7%，但净利为17亿元，按年减11%，仍较预期高出4%。该行将目标价从16.2港元上调28%至20.7港元，维持“中性”评级。东方甄选(01797)跌14.55%。公司发布截至2025年5月31日止年度业绩，公司拥有人应占年内溢利为573.5万元（人民币，下同），同比减少99.67%。每股基本盈利0.01元，去年同期为1.68元。董事会不建议派发2025财年的末期股息。期内，总营收为43.92亿元，同比减少37.9%，持续经营业务营收同比减少32.69%。持续经营业务的毛利减少17.02%至14.04亿元。持续经营业务的毛利率增加至32.0%，主要由于自营产品及直播电商业务健康发展所致。中泰国际指出，近期港股高台整固，表现与强势的A股出现背离，主因港股的整体估值已大幅修复（如预测PE回到11倍，风险溢价创七年低位)，叠加短期港元资金成本上升、美联储降息预期摇摆等多重因素，造成指数层面窄幅震荡。不过，适逢港股中报密集发布期，部分绩优的汽车、体育用品、医药、AI概念股、黄金珠宝等公司均有不错表现，港股内部个股的赚钱效应仍然偏强。尽管短期港股受资金成本上升的困扰，但截至上周五，1个月HIBOR已连续两日有所回落，预计HIBOR上升对港股的边际影响会逐渐减弱，叠加美联储主席鲍威尔在央行年会释放准备降息的信号，均对包括港股在内的非美市场带来积极提振。另外，万得全A指数创出十年新高，A股呈现量价齐升的利好征兆。当前两融余额占流通市值及换手率仍明显低于2015年。若A股能维持慢牛走势，料赚钱效应将推动散户资金加速流入。尽管A股强势的表现可能削弱内资南下的意愿，但AH股市的联动也会明显提振外资兴趣。