8月26日，近期全球原油出口继续保持强劲水平，并高于过去十年的季节性平均值。FPG财盛国际认为，尽管供应增加，尤其是南美地区以巴西和圭亚那为主的产量提升，以及中东地区在OPEC+逐步放松减产背景下的增产，但今年夏季全球原油需求仍然保持坚挺，有效吸收了新增供应。市场在北半球夏季用油高峰期接近尾声时，整体供需仍显平衡。

　　FPG财盛国际表示，南美地区成为全球原油出口增长的重要驱动力。根据能源贸易流分析机构Vortexa的数据，2025年8月上半月，全球原油及凝析油出口维持在约4100万桶/日，高于2016-2024年的季节性平均水平2%，并超过2023及2024年同期水平。尽管太平洋盆地出口低于季节性平均值7%，但巴西和圭亚那的产量提升推动南美出口同比高出9%。此外，大西洋盆地整体出口也保持强劲。FPG财盛国际认为，中东主要产油和出口地区的出口虽然未出现大幅增长，但由于部分国家如伊拉克弥补过去的过量生产，且高温导致本国发电需求旺盛，这在一定程度上平衡了OPEC+在减产回退背景下的供应增加。

　　然而，油价下行压力开始显现。FPG财盛国际认为，随着夏季旺季结束，OPEC+内部的国内需求下降，同时9月份进一步增产计划即将实施，市场价格稳定性面临挑战。根据Vortexa引用Argus的数据，8月15日迪拜原油市场即期与三个月远期合约价差收窄至每桶2.37美元，而月初接近3美元，尽管仍高于2025年上半年平均的2.104美元。市场分析显示，期货即期合约升水收窄意味着交易者预期供应在夏季需求结束后将充足，从而缓解市场紧张。

　　炼油加工量在9月后将下降，而OPEC+增产将释放更多供应，使供需紧张局面逐渐缓解。国际能源署（IEA）表示，全球原油加工量预计在8月接近历史高点8560万桶/日，第三季度年增幅达160万桶/日，远高于上半年平均增长的13万桶/日。然而，FPG财盛国际表示，市场普遍预计，进入第四季度，需求放缓加上供应上升可能导致价格承压。强劲的南美及大西洋盆地出口，以及需求减弱预期，已经开始影响油价结构和价差。欧洲原油进口季节性下降及秋季炼厂检修亦开始向大西洋盆地原油价格施压，布伦特-迪拜期货互换价差从6月底的3.7美元跌至8月18日的0.23美元。FPG财盛国际认为，虽然库存仍然偏低，但需求放缓与供应增加的潜在风险正在提升，市场仍需关注宏观经济及地缘因素可能带来的波动。

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责任编辑：陈平