来源：企业上市

　　2025年8月27日，美的集团（000333.SZ/00300.HK）发布公告称，其控股子公司安得智联供应链科技股份有限公司（以下简称“安得智联”）已正式向香港联合交易所有限公司（联交所）提交上市申请，计划在联交所主板上市。

　　关键信息点：

　　发行规模：

　　安得智联首次公开发行（IPO）的H股股份数量将不超过发行后总股本的20%（超额配股权行使前）。

　　承销商可能获得不超过初始发行规模15%的超额配股权，用于稳定后市价格。

　　股权结构：

　　上市完成后，安得智联仍为美的集团的控股子公司，美的集团对其控制权保持不变。

　　进展与后续安排：

　　本次分拆上市尚需获得中国证监会、联交所及其他相关监管机构的批准，目前尚未最终完成。

　　美的集团计划向合资格的H股股东提供安得智联H股的保证配额，但A股股东暂无法参与（因法律及政策障碍）。

　　联席保荐人：

　　此次IPO由中金公司（CICC）和摩根士丹利（Morgan Stanley） 担任联席保荐人。

　　背景与意义：

　　安得智联是美的集团旗下专注于一体化供应链物流解决方案的子公司，业务覆盖生产物流、仓储管理及末端送装服务。此次分拆上市旨在释放子公司价值、拓宽融资渠道，并增强其独立运营能力。若成功上市，安得智联将成为美的体系内又一家上市企业，进一步强化美的在供应链物流领域的战略布局。

　　安得智联是从美的集团独立出来的一家物流公司，但它做的不是简单的送快递，而是帮大企业（比如家电、快消品公司）管理从工厂生产、到仓库存储、再到送货上门安装的整个供应链流程，现在要准备去香港上市了。

　　解读：

　　1．公司是干啥的？

　　核心业务：他们提供“一体化供应链物流解决方案”。这听起来很复杂，其实很简单：

　　生产物流：帮工厂高效管理零部件供应，确保生产线不停工。比如，保证空调组装厂需要的螺丝、芯片都能在需要的时候精准送达。

　　一盘货统仓统配：帮品牌商把原来分散在各个经销商仓库里的货，统一放到安得的仓库里管理。线上和线下（门店）的订单都从一个仓库发货，大大减少了库存积压和调货的麻烦。

　　最后一公里送装一体：送货上门的同时，完成安装、调试等售后服务。你买一台空调，师傅送上门并直接帮你装好，就是这类服务。

　　他们很牛吗？根据文件里的行业数据（灼识咨询）：

　　在中国和他们做同样事情的5大公司里，他们过去几年（2022-2024）收入增长是最快的。

　　在家电物流这个领域，他们是全国第一。

　　他们获得了“5A级物流企业”的认证，这是国内物流行业的最高评级。

　　2．公司是怎么来的？

　　出身：2000年，它最初只是美的集团内部的一个物流部门，专门为美的服务。

　　独立：2011年，它正式注册成为一家独立的公司，但仍然是美的集团控股的。

　　员工持股：2021年，公司设立了员工持股平台，让高管和核心员工也成了公司的股东，激励大家把公司做得更好。

　　引入外部投资：2025年6月，公司在上市前进行了一轮融资，引进了几个有背景的外部投资者，比如：

　　海信电子技术：海信集团旗下的公司。（注意：美的的物流公司引入了海信的投资，这是一个非常有意思的信号，说明安得智联在独立拓展外部客户方面做得很成功。）

　　钟鼎资本、隐山资本：这些都是国内顶级的物流供应链投资机构，他们的入股是对公司实力的认可。

　　3．公司股权结构（上市前）

　　大老板：美的集团通过子公司“美的智联”持股约53%，是绝对的控制人。

　　外部大佬：海信占了约22%的股份。

　　员工团队：多个员工持股平台加起来占了约20%的股份。

　　其他机构：钟鼎、隐山等投资机构占了剩下的部分。

　　4．财务情况咋样？

　　收入持续增长：2022年收入141.7亿，2023年162.2亿，2024年186.6亿人民币。2025年上半年继续保持增长。

　　能赚钱：公司是盈利的，而且利润也在逐年增长（2024年净利润约3.8亿）。

　　5．公司的高管团队

　　董事长/总裁梁鹏飞：在美的干了快20年的老将，深度参与了美的的供应链改革。

　　财务总监/董秘马良：也是来自美的的财务专家。

　　董事会里有美的人、海信的人，还有从外面请来的独立董事（比如大学教授、律师、投资专家），以确保公司治理更规范。

　　执行董事

　　梁鹏飞先生，48岁，为本公司执行董事、董事长兼总裁。梁先生于2019年7月加入本集团，担任董事、董事长兼总裁。2025年8月，梁先生获调任为执行董事，自起生效。其主要负责本集团的整体战略规划、业务发展及管理工作。

　　加入本集团前，梁先生在美的集团任职约20年。1999年7月至2018年12月期间，他曾在美的集团多个业务部门任职，包括美的集团智能家居、工业技术及总裁办公室。在美的集团任职期间，梁先生在市场营销、精益制造、供应链、人力资源及业务改革等领域积累了丰富的管理经验，并深度参与美的集团的业务改革，包括其 “T+3” 产销模式及全渠道 “一盘货” 业务改革。

　　梁先生于1999年6月获得中国武汉理工大学国际贸易学士学位，并于2019年11月获得中国中欧国际工商学院工商管理硕士学位。

　　马良先生，43岁，为本公司执行董事、财务总监、董事会秘书兼联席公司秘书。马先生于2019年12月加入本集团，担任财务总监。2020年9月，他获委任为董事；2025年8月，获调任为执行董事，自起生效。此外，马先生于2025年8月获委任为本公司董事会秘书兼联席公司秘书。其主要负责本集团的整体战略规划、财务战略相关事宜及董事会事宜。

　　加入本集团前，马先生在美的集团任职逾10年。2007年9月至2019年12月期间，他曾担任美的集团多个部门（包括家用空调事业部及中央研究院）的财务管理负责人及财务部部长。

　　马先生于2007年7月获得中国长春税务学院（现称吉林财经大学）财政学学士学位，并自2024年9月起在中国清华大学攻读工商管理硕士学位。

　　6．为什么要上市？

　　融资：上市可以募集到大笔资金，用于扩大仓库网络、发展技术、拓展海外业务等。

　　提升品牌知名度：成为上市公司能获得更高的市场声誉，吸引更多大客户。

　　兑现价值：早期的投资者和持股员工，他们的股份可以通过上市变现或获得增值。

　　总结一下关键点：

　　它不送你的快递：它的客户是企业（B2B），不是个人（C端）。

　　它很专业：深耕家电、快消品等行业，懂行业的痛点。

　　它有靠山但也有自由：脱胎于美的，但现在海信都来投资了，证明它的能力获得了甚至竞争对手的认可。

　　它在快速增长：收入和利润数据都不错。

　　它要上市了：准备去香港股市募资，继续发展。

　　简单说，这就是一家从巨头内部诞生、凭借专业能力长大成人、并获得市场认可、现在要去资本市场闯一闯的“供应链物流高手”。

　　美的集团通过自身发展与外部收购，构建了庞大的“美的系”资本版图。据最新信息，何享健家族及其控制的“美的系”上市公司目前已有9家，并且有1家（安得智联）已正式向港交所递交上市申请。

　　以下是美的系上市公司及IPO进程的汇总表：

　　美的的资本布局特点

　　从“美的系”的资本版图可以看出其一些战略思路：

　　“内生孵化”与“外部收购”并举：既有像安得智联这样从内部成长起来的企业，也有通过收购获得的上市公司。

　　家族色彩浓厚：何享健子女（如何剑锋、何倩嫦）在版图中扮演重要角色，控制着多家上市公司。

　　推动ToB业务独立融资发展：分拆安得智联等ToB业务上市，可以拓宽融资渠道，释放其价值，并激励团队。

　　如何看待安得智联的IPO

　　安得智联IPO的看点在于其独立性的展现。作为从美的集团孵化出来的物流企业，它如何证明自己能服务好美的以外的客户（例如近期与海信的战略合作），是其获得市场更高估值的关键。