金吾财讯 | 八一建军节的余温尚未褪去，“九三”阅兵的脚步便已悄然临近，军工板块正迎来多重催化。

8月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍九三阅兵准备工作有关情况，本次阅兵将编设45个方（梯）队，包括空中护旗梯队、徒步方队、装备方队、空中梯队，其中装备方队按照实战化联合编组，编陆上作战群、海上作战群、防空反导群、信息作战群、无人作战群、后装保障群和战略打击群等；空中梯队按照模块化、体系化编组，由先进的预警指挥机、歼击机、轰炸机、运输机等组成，基本涵盖我军现役主战机型。

另外，本次九三阅兵将实现多个“首次”，包括1）新型军兵种结构布局将在阅兵中首次集中展示，受阅方队将擎军旗和武警部队旗集中亮相；2）此次参阅的武器装备都是从国产现役主战装备中遴选，首次亮相的新型装备占比很大；3）部分陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备，是首次对外展示，同时空中梯队也会有先进的预警指挥机、歼击机、轰炸机、运输机等展示。

8月25日，新华社记者从空中梯队筹备组获取更多细节：本次受阅的空中梯队涵盖我军联合作战主体空中力量。届时，陆、海、空军战机将以强大阵容低空飞过天安门广场，并呈现4大亮点。一是多型新机首次受阅。二是梯队编成体系联合。三是受阅部队代表性强。四是凸显纪念主题。

华西证券认为，现代军工的价值内核是“科技力+金融力+军事力”三位一体的综合映射，军事力是基石。因此，对于承载着国家战略安全与综合实力投射使命的中国军工企业，有必要重新审视，并赋予核心军工产能与其战略地位相匹配的估值逻辑与市场地位。从某种意义上说，这既能提升我国优势产业的国际影响力，更关乎对国家未来竞争力的深层次认识和理解。

阅兵所释放的国防实力信号持续向资本市场传导，成为近期军工板块的主要驱动力。随着“九三”临近，军工板块也愈发显著跑赢沪深300指数。

截至2025年8月22日，SW国防军工指数上涨25.49%，跑赢沪深300指数14.23个百分点，在31个申万一级子行业中排名第9。从细分领域来看，与阅兵装备展示关联度较高的地面兵装子行业表现尤为突出，成为军工板块内的领涨主线。

短期来看，阅兵催化效应仍将为板块提供情绪支撑。申万宏源表示，阅兵彩排开始致军工短期资金开始兑现，但该机构认为市场整体风险偏好不断提升，且十五五规划预期打开军工空间上限，叠加军贸不断预期催化，预期行情持续上行，尤其是一些底部且基本面发生变化的标的具有较强上涨动力。

长期而言，军工板块的成长逻辑亦坚实且清晰。根据年初中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%。据太平洋证券所述，近年来我国国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。该机构认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。

东北证券表示，在当下时点，“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时 2027 年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035 年基本实现国防和军队现代化，2050 年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。

中航证券认为，行业的核心驱动力源于“把人民军队建成世界一流军队”这一战略定性，这构成2027、2035、2050年三阶段目标的底层逻辑，标志着军工又一个黄金时代的序幕开启。在这一战略指引下，军工行业或将彻底告别此前单纯依靠事件驱动的周期性波动模式，进入成长与价值并重、景气度持续提升的发展新阶段。