智通财经APP获悉，基金经理们表示，新兴市场资产的回报率将远超发达市场资产。自美国总统特朗普在 4 月发起关税冲击以来，这两类资产一直同步上涨。富达国际、T. Rowe Price以及Ninety One Plc表示，美联储进一步放宽货币政策、新兴国家减少对美国投资以及采取更为稳健的财政政策等因素，都有可能推动这种出色表现。他们还指出，有利的通胀状况也表明新兴市场将会繁荣。

分析师预测，未来 12 个月里，MSCI新兴市场股票指数的涨幅将约为 15%，而发达市场的同类指数涨幅约为 10%。根据一些全球最大的ETF的数据，流入新兴市场股票的资金增长速度也快于流入发达市场股票的资金增长速度。

富达基金驻新加坡的基金经理George Efstathopoulos表示：“新兴市场股票有望表现更佳，因为它们受益于全球多数市场宽松的货币政策，这促进了国内贷款和消费的增长，同时美元也走软。此外，还必须记住的是，作为最重要的中央银行，美联储很可能会在未来几个季度重启宽松政策。”

自特朗普于 4 月 2 日宣布“解放日”政策以来，资金流向似乎正倾向于新兴市场。此后，投资者向全球最大的新兴市场ETF——iShares Core MSCI 新兴市场 ETF 注入了约 58 亿美元，该基金约占其总基金资产的 5.8%。相比之下，另一只规模庞大的基金——先锋道琼斯发达市场 ETF 获得的资金为 56 亿美元，但仅占其总持仓的约 3.3%。

上周五，新兴资产进一步获得了提振。当时美联储主席鲍威尔表示，美联储很可能在 9 月进行降息。在杰克逊霍尔会议上的讲话之后，投资者加大了对美联储在 9 月 16 日至 17 日会议上降息的预期。

自 4 月 2 日以来，MSCI新兴市场指数及其发达市场同类指数均上涨了约 14%，此次上涨得益于市场对特朗普关税威胁的乐观预期，认为这些威胁主要是谈判策略。债券的表现也大致相当，彭博新兴市场债券指数上涨了 4%，发达市场债券指数则上涨了 3%。

伦敦Ninety One Plc新兴市场股票基金经理Archie Hart表示，新兴资产有可能超越其他资产的主要原因在于其更为传统且更有利于市场的财政政策。

他说道：“如果我们观察一下新兴市场的政策制定者，会发现他们行事谨慎，受到市场的约束，而且注重实际操作，所以我们并未看到那种在发达市场中常见的巨大且不可持续的财政赤字。”

增持立场

据T. Rowe Price称，在发展中市场，股票估值更具吸引力。该公司驻新加坡的基金经理Thomas Poullaouec表示：“在我们的多元资产投资组合中，我们对新兴市场股票持有较为乐观的态度，因为这些市场的估值仍低于发达市场，同时其盈利增长前景也更为乐观。”

Poullaouec表示，他仍然倾向于持有一些发展中国家的货币，不过在选择时还是需要有所取舍的。他表示：“新兴市场货币的大部分上涨空间已经反映在了价格中，尤其是考虑到目前美元空头仓位过于集中这一情况。不过，我们仍看好拉美货币，尤其是巴西雷亚尔，其支撑因素包括较高的利差以及财政状况的改善。”

新兴市场债券也因其相对较低的通胀率而被视为颇具吸引力的投资选择。今年，新兴市场的花旗通胀意外指数平均值为 -19，较 2022 年达到的超过 40 的峰值大幅下降。对于 G10 经济体的类似指标，在 7 月份为 -12。负值表示通胀水平低于预期。

富达公司的Efstathopoulos表示：“过去一年里推动新兴市场本币债券上涨的有利因素依然存在，比如通胀率下降以及财政赤字总体上不算严重。相比之下，发达市场的债券则仍需应对债务水平不断上升以及庞大的财政赤字的问题。”