2018年，可口可乐公司以39亿英镑（约53亿美元）的巨额交易收购英国咖啡连锁品牌Costa，被视作其减少对含糖软饮料依赖战略的关键举措。
然而短短六年后的今天，消息传出这家饮料巨头正在与投行Lazard合作，评估出售Costa咖啡的可能性，预计售价仅在20-25亿英镑之间。这意味着可口可乐可能面临数十亿英镑的巨额损失。
战略收购为何走向战略放弃
2018年，可口可乐公司从Whitbread PLC手中收购Costa咖啡时，时任首席执行官詹鲲杰（James Quincey）表示，这次收购将为可口可乐提供“咖啡的新能力和专业知识”，并表示Costa将让可口可乐拥有强大的咖啡平台以深入热饮市场。
Costa咖啡由意大利裔Costa兄弟于1971年在英国伦敦创立。1995年，英国连锁酒店集团Whitbread以1900万英镑收购了当时仅有39家门店的Costa。
在Whitbread的经营下，Costa开始了迅猛扩张，最疯狂时期平均每4天就开出一家新店。到2010年，Costa门店数已突破1000家，成为英国门店数量第一的咖啡连锁。
被可口可乐收购时，Costa在全球拥有近4000家门店，其中在英国有2700多家，在全球其他市场有1300多家门店。
然而收购后的发展并未达到预期。财报数据显示，2023年Costa的收入为12.2亿英镑，虽然比2022年增长了9%，但仍低于2018年的13亿英镑。更令人担忧的是，Costa在2023年报告了960万英镑的亏损，反映出面临日益激烈的市场竞争和成本压力。
在2025年7月的业绩会议上，詹鲲杰坦言：“从最初的投资假设来看，我们对Costa的投资并未达到预期。”他承认尽管业务本身仍然不错，但并未在多个增长方向上取得成果，尤其是即饮咖啡和家用Express咖啡机业务。
全球咖啡市场与Costa的困境
Costa咖啡面临的市场环境日益具有挑战性。全球咖啡行业正面临通胀压力、供应链中断和消费者习惯变化的多重挑战。数据显示，全球咖啡需求在2025年预计下降0.5%。同时，咖啡豆价格上升、通货膨胀压力以及消费者偏好高端咖啡豆都在压缩利润空间。
Costa的主要市场英国也面临着严峻的经济环境。2022年的账目提到了“经济环境和通胀压力”带来的财务压力，导致Costa启动“重组计划以解决管理费用规模问题并进行增长投资”。
在竞争方面，Costa在英国市场的主要竞争对手包括星巴克、Caffe Nero和Pret a Manger。 它还面临着来自更高端连锁店的日益激烈的竞争，例如Gail’s。
尽管面临这些挑战，Costa仍然是英国最大的私营雇主之一，在全国各地的商业街上随处可见。Costa的业务范围覆盖全球50多个国家，并以Costa Express品牌在全球运营着数千台咖啡自动售货机网络。
在中国市场，Costa的策略略显不同。中国是Costa的第二大市场，也是全球唯二由Costa直营的市场（另一个是英国）。在中国，Costa不仅拓展咖啡门店，还借助合作装瓶商在即饮咖啡业务中取得进展。2023年4月，Costa还推出了全新“轻爽黑咖”系列即饮咖啡。
然而，在中国市场，Costa也面临着极其激烈的竞争。截至2025年7月，Costa在中国共有355家在营门店，主要集中在江苏、上海等省份，一线城市占比超过50%。
未来走向：出售与潜在买家
消息人士透露，可口可乐已与包括私募股权公司在内的少数潜在竞标者进行了初步谈判，指示性报价预计将在初秋发布。如果流程顺利，2026年一季度可进入排他性谈判，二季度完成交割。但也有消息人士强调，目前不能确保达成交易，可口可乐最终仍可能决定不进行出售。
分析师估计，Costa的出售价格可能仅在20亿英镑（约193亿人民币）左右，只有收购价的51%-64%。这意味着可口可乐可能损失数十亿英镑。然而，对于总市值达到3018亿美元的可口可乐来说，此次出售的财务影响可能微乎其微。
Costa仍然拥有3000多家门店的全球网络，在英国拥有忠诚的客户群，以及强大的品牌知名度，这些对于合适的买家来说可能具有相当价值。
如果出售完成，这将是可口可乐公司历史上又一次重大战略调整。该公司曾在20世纪80年代退出咖啡市场，然后在2018年通过收购Costa高调回归，现在可能再次退出。对于可口可乐而言，出售Costa可能意味着解脱一道沉重包袱，获得更多资源投入增长更快的领域。
咖啡市场依然广阔而分散，但Costa的新主人将需要更好地把握全球消费者对咖啡的需求变化，才能让这个曾经辉煌的品牌重新焕发生机。无论最终结果如何，Costa的命运都揭示了饮料行业跨界扩张的艰难挑战。
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