阿里巴巴-SW(09988)财报电话会:未来几个季度阿里云业务增速会持续向上

智通财经网
Aug 29

智通财经APP获悉,日前,阿里巴巴-SW(09988)公布2026财年Q1财报。阿里巴巴在随后的财报电话会中表示,关于增速预期看,现在看到客户、阿里云客户在使用ai产品,在他们企业内部开发ai产品,看到明确趋势,从趋势看需求旺盛,企业因为ai模型能力强进而开发新应用,同时,传统功能被ai替代,看到趋势发展下,客户需求旺盛,看到训练与推理需求增长,近几个季度,推理需求增长之外,看到训练有新的行业观察,除了行业行业基础大模型迭代模型,也看很多新机会,例如车厂、教育企业、多媒体应用公司,他们专有数据训练专属模型,对ai使用量有推进。结合推理需求,未来几个季度,阿里云业务增速会持续向上。

关于ai的资本开支,3年投资3800亿元,由于供应链波动,每个季度会有波动,根据全球芯片变化,公司也会外部合作储备,备用计划,面对不同行业变化,会按照预期的情况去完成。

Q&A

Q:关于即时零售,闪购投资加大,在中国即时零售增长机会有什么愿景?投资计划如何?是否带来价值?有什么协同效应?如何考虑投资对GMV\CMR影响如何?

A:闪购业务上线4M,在用户、商单超预期,外卖到家超过行业,日均订单峰值1.2亿单,买家3亿元,商品供给,大量新商户来淘宝闪购,运力规模看,淘宝有200万骑手,是四月的三倍,创造百万新就业。

上一季度指出,用户规模与心智建设,超预期实现。

闪购对电商业务拉动,闪购拉动淘宝DAU增加20%,带动活跃度,闪购拉动广告价值,流量增长了,拉新用户唤醒用户,降低了营销费用,趋势后续会带动电商端受益。

闪购经营效率看,不能不说规模,公司是同行是只有三分之一,市场份额有差距,闪购有规模leading,会提升效率,同行效率高,公司会 缩小,公司有提升,

短期,损益减少,

第一,用户结构优化;投入市场费用拉动新用户,新用户留存好,平台UE会优化;

第二,电商优化,提升高价值订单比例,

第三,履约效率与成本优化。首要任务确保用户体验,7-8月投资了这个确保用户体验,后续物流的成本会下滑,带来平台的UE优化。AOV提升。

短期,物流vs补贴效率,保持优惠下UE亏损会减少一半,物流成本对比4月有提升空间,精细化有空间,长期看,规模是决定效率第一因素,不会单独看外卖,闪购对平台,结合电商一些看是积极的。有信心长期达到行业领先。

非餐饮零售看,第一是原生模式,商品供给与闪电仓超过5万,同比增加360%,闪电仓有25%来自阿里生态供应链,依托盒马,前置仓,远近场,原厂保证质量同时确保实效体验。

也会积极引入天猫门店到闪购,线上+线下,给100w商家带来新增业务,3年,为平台带来1w亿GMV,即时零售多家竞争有助于商家选择,平台投入创百亿就业也推动了经济。推动行业转型升级。

Q:关于阿里巴巴云业务,云业务快速发展yoy26%增长,如何看待加速增速,下几个季度以及2026财年是否可持续?考虑增速对比海外,商业化与美国对比如何看?云的利润率达到8.8%,未来展望如何?

不同行业本季度表现如何?和上一季度有无不同?资本开支的展望如何?

A:第一,关于增速预期看,现在看到客户、阿里云客户在使用ai产品,在他们企业内部开发ai产品,看到明确趋势,从趋势看需求旺盛,企业因为ai模型能力强进而开发新应用,同时,传统功能被ai替代,看到趋势发展下,客户需求旺盛,看到训练与推理需求增长,近几个季度,推理需求增长之外,看到训练有新的行业观察,除了行业行业基础大模型迭代模型,也看很多新机会,例如车厂、教育企业、多媒体应用公司,他们专有数据训练专属模型,对ai使用量有推进;训练上,基于公司的开源,有后训练需求,例如教育公司,医疗公司,做开发工具平台公司,有很多机会,很多专属模型,自己数据vs场景,在tongyi模型的后训练,使用阿里云计算平台,公司也会来发针对后训练的商业化机会。结合推理需求,未来几个季度,阿里云业务增速会持续向上。

第二,对标海外商业化vs毛利率看。从判断看,现在看到,中国云计算市场,由于ai对于云计算趋势变革,相比传统市场,后续集中度会持续有提升,客户ai需求增对对厂商选择看,阿里云游优势,公司有开源生态,现在阶段在中国市场获得高于平均水平,现在优先级是获取更多用户、场景,而不是关注现在关注提升毛利率。

关于ai的资本开支,3年投资3800亿元,由于供应链波动,每个季度会有波动,根据全球芯片变化,公司也会外部合作储备,备用计划,面对不同行业变化,会按照预期的情况去完成。

Q:外卖板块,实现交叉销售成果,是否增加到店消费内容,饿了么口碑消费券在一些区域加强,到店业务后续的投资与扩张?

A:闪购有1.5e活跃用户,到店团购自提需求,和到家业务协同看会考虑提供多元化服务,一些城市做测试与探索。

Q:第一问题,三年投入ai与内需,ai端,3800e投资计划,内需如何看待投入结构,除了外卖即时零售之外还有什么?节奏是什么?第二,CMR增长如何看?本季度有10%增长,9月后,服务费增加后,如何看待全栈推的渗透,以及后续几个季度CMR的takerate的增长,闪购是否拉动CMR的增长?

A首先,对于消费历史机遇投入看,不是才投入,咋供应链用户一直在投入,例如天猫淘宝、供应链都有投入,500亿的投入是看到整个运的近的机遇,会根据市场控制结构,使得公司在消费市场能力,也能让本次整合抓住本次的机遇,这是投入的考虑。

第二,关于CMR,是关于takerate,本季度cmr增长,是takerate的改善,主要是千6服务费+全栈推,后续几个季度也会有正面的影响,也会增加在takerate的提升,cmr的提升,后续季度cmr保持过去两个季度高速增长。

Q:看到QWen3,进入以agent时代,公司后续需要投入什么?场景进展如何?

A:看到大模型演进,从chatbot,需要模型理解更长的上下文窗口,模型需要使用工具,进入企业系统,模型需要学习,ai agent爆发,看到agent使用,背后基建对云计算公司是一个机会,agent解决任务需要开浏览器、虚拟机等,阿里云新产品,agent bay,为其提供沙河环境,对于云计算厂商,是好机会,阿里云承载企业,模型迭代进化,适合agent使用模型。

补充,第一,模型上,进入agent驱动时代。模型的coding能力也很重要,链接企业系统,链接企业任务;;第二,agent和阿里生态结合产品,例如电商的客服产品,基础算力,淘宝高德、支付宝提供更多的业务端自动化解决的工具,使得企业开发agent更好的解决企业内的任务。

Q:关于外卖与闪购,这次不是主动进攻,之前收购饿了么,加大外卖市场,阿里饿了么为什么打不过美团(富养的儿子打不过e狼),这一轮pk中,公司将采用不同战略来最大化投资回报率?提升战略意图落地,能否分享?

A:在收购饿了么很多年,饿了么有很多进步,市场份额和投入、战略有关,饿了么这几年在基础能力建设上有提升,闪购能短期缺德进展,在4个月,做到1.2亿单,好体验的送出去,是饿了么沉淀的能力。这一业务需要商户、运力、c端用户,三者都强,投资效率就不会低,饿了么vs闪购协同,有物流、商户基础上做投资,投资的逻辑不是单独看外卖,和之前有差异,做好业务,有很多可以努力的。

Q:投入资本回报率看,即时零售几个月花费500亿,如何看待资本回报率?同样的金额用于ai业务,云增速更快,潜在市场规模更大,内部如何看零售vsai分配投资?

A:现在看到两个历史性机会,第一,ai 第二是消费机会。消费机会,是从运到近,是历史机会,和ai一样,是战略的机会,必须把握机会。对于两个领域,金额巨大的,不管是从能力,资源角度,从现金储备、现金流,整个资产负债表能让公司在两部分进行饱和投入,投入是如何权衡短期与长期的回报,ai的投入,带来云业务增速不断提升,预计后续几个季度会进一步提升,目前的首要是投入,利润率看的少一些,不代表不关心。消费角度,虽然现在即时零食没有挣钱,但是和淘宝天猫协同带来流量、广告业务,关键注意的的是,不能只是看短期放弃长期回报,这个是公司需要平衡的。

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