汇通财经APP讯——周五（8月29日）亚市早盘美元兑日元勉强守在昨日收盘价上方交投于146.98附近，美国利率预期或将成为下一轮汇价向下突破的核心催化剂。美元兑日元自7月以来首次收于50日均线下方。动能指标转向看空：相对强弱指数（RSI）跌破50荣枯线，指数平滑异同移动平均线（MACD）切入负值区间。同时汇价上方均线空头排压制了美元兑日元的反弹意愿。
日本失业率意外下行，且东京潜在通胀压力持续高企，这使得日本银行（央行）有望在未来数月延续加息步伐，为日元兑美元提供支撑动能。不过，过去两周市场对美联储降息的定价与美元兑日元走势关联度极高，因此该货币对突破横盘区间的最核心催化剂，仍将是美国经济释放的最新信号。尽管周五公布的个人消费支出（PCE）报告将揭示消费、收入及通胀的具体表现，但下周发布的劳动力市场数据更有可能引发汇价的潜在波动。
通胀压力支撑日本央行年底加息
7月日本失业率降至2.3%，为2019年12月以来的最低水平，低于市场预期的2.5%持平水平。劳动力市场进一步收紧，有望推动薪资增长提速，进而强化市场对通胀压力可持续性的信心。东京8月剔除生鲜食品与能源的消费者物价指数（CPI）同比上涨3.0%，这一数据为上述观点提供了有力支撑。
日本央行将该指标视为衡量潜在通胀趋势的核心参考，数据显示当前物价压力仍具粘性，且显著高于央行2%的目标水平。综合来看，这些因素将持续对政策制定者形成压力，促使其在当前0.5%利率的基础上进一步加息。
不过，日本整体经济表现并非强劲。7月工业产出下降1.6%，降幅超出市场预期；零售销售同比仅增长0.3%，远低于市场预测值。尽管劳动力市场强劲预示未来薪资或进一步上涨，但消费疲软（部分受物价上涨拖累）仍是制约经济增长的主要阻力。
（东京CPI走势）
美元兑日元汇率主导权仍在美联储
市场预期日本央行年底前加息，市场正权衡这些矛盾信号：互换合约显示，日本央行在年底前再次加息25个基点的概率约为三分之二，且到2026年3月前已完全消化一次加息的预期。尽管市场对日本央行进一步收紧政策的预期为日元提供了一定支撑，但近几周对美元兑日元走势影响更大的，仍是美国利率前景——尤其是市场对联邦基金利率的预期变化。过去两周，2025年6月前美联储降息定价与美元兑日元的相关性高达-0.78，这一关联特征十分清晰。尽管两者并非完全同步，但通常而言，降息预期升温时美元会走弱，反之则美元走强。同期，美元兑日元还与VIX指数期货呈正相关、与标普500指数期货呈负相关，这表明当前风险偏好并非汇价的主要驱动因素。尽管美国国债收益率及其与日本国债的利差呈微弱正相关，但相关性远低于美国短期利率曲线，未来市场注意力应聚焦于美国短期利率的变动。
（美元兑日元相关性研究）
美国PCE及劳动力数据在美日汇价走向中起决定性因素
周五晚些时候，交易员将迎来美国7月个人消费支出（PCE）报告这一顶级经济数据，其中包含美联储偏好的核心通胀指标。不过，参考本月早些时候发布的消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI），该报告结果与市场共识出现重大偏差的概率较低。但报告中的消费和收入数据仍可能成为汇价催化剂，尤其是在数据表现极强或极弱的情况下。
美联储在7月非农就业数据疲软后，已开始重点关注劳动力市场的下行风险，因此下周发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTs）、自动数据处理公司（ADP）就业数据及非农就业报告，将成为影响美国利率前景的关键事件。
目前博彩市场认为最有可能出任下一任美联储主席的理事克里斯托弗·沃勒本周四表示，若下次非农就业报告继续疲软，联邦公开市场委员会（FOMC）或在9月实施“超常规幅度”的降息。
今晚美国PCE数据的信号会使这里产生超级交易机会。数据超预期这里就是美元反弹的起点，符合或者不及预期则可能会让美元兑日元汇价向下突破，加速日元升值。
技术显示美元兑日元向下破位概率更大，当然如果汇价没有发生预期走势，后期配合VIX指数或者美股下跌也会产生好的交易机会。尽管美元兑日元仍深陷自8月初以来的横盘区间，但走势下行风险或已开始显现。该货币对自7月初以来首次收于关键的50日均线下方，打破了近几周“测试该均线即反弹”的规律。尽管目前尚处于信号初期，但周五亚市早盘，汇价测试该均线后遭明确抵抗，这暗示50日均线可能已从支撑位转化为阻力位。
与价格走势一致，动能指标也正逐步释放明确的看空信号——尽管当前整体格局仍处于中性区间。14日相对强弱指数（RSI）呈下行趋势且跌破50；8月初，MACD指标与信号线形成看空交叉，此后持续下行，并于周五自7月初以来首次切入负值区间。价格与动能指标共同呈现疲软态势，预示汇价或即将开启一段下行周期。
鉴于8月美元兑日元多次在147.00下方反弹，交易员应对“首次收于50日均线下方”保持谨慎，尤其是当前正值月末资金调仓窗口。若连续两个交易日收于该均线下方，将进一步强化下行逻辑。
8月14日汇价在146.23附近出现强劲反弹，该点位将成为空头需重点关注的目标，下方支撑位依次为146.00整数关口和144.40，上行方面，周三形成的看空流星线高点148.18，将成为汇价反弹的关键阻力；本月早些时候，148.80也曾引发汇价大幅反转，其上方不远处便是200日均线及149.00阻力位。若缺乏重大鹰派美国利率信号，这一阻力区间恐难以触及。
（美元兑日元日线图，来源：易汇通）北京时间13：40，美元兑日元现报146.98/99。
责任编辑：郭建