8月29日，优趣汇（02177）交出了2025年中期答卷：营收5.8亿元、净利1120万元，表面看似“零增长”。但若剔除非经常性项目及已终止合作品牌的影响，收入同比仍增加了2.5%，净利润基本持平；毛利率则是逆势提升了4.6个百分点至34.6%。

智通财经认为，在这一组暗藏深意的数据背后，两条清晰的主线已经浮出水面：一是“减法”——优趣汇主动剥离了低毛利品牌与渠道；二是“加法”——围绕大健康赛道，公司积极拓品，并加紧培育自有品牌。而这两条价值线索的交汇，可能也预示着优趣汇即将迎来重要的拐点。

减法：甩掉包袱，为盈利腾挪空间

纵观优趣汇这几年的财报，不难发现公司始终都在坚持做着同一件事情，那就是主动剥离低毛利的品牌与渠道。毋庸讳言，虽然这在短期内对公司的整体收入产生了一定程度的扰动，但却也换来了盈利能力的持续改善。数据显示，2022-2024年，优趣汇的综合毛利率分别为23.9%、26.3%、30%，呈现出“两连跳”趋势，且增幅逐年扩大。而依照优趣汇的最新财报，今年上半年优趣汇的整体毛利率升至34.6%再创阶段性新高。

优趣汇的盈利潜力一再加速释放，与公司主动“挤水分”剥离掉低毛利品牌与渠道有着密切的联系。就比如在成人个护产品领域，上半年优趣汇进行了策略性调整，与某个护品牌终止了合作；又比如在美妆产品领域，优趣汇同样对部分美妆品牌进行了梳理，终止部分品牌的合作。此外，上半年里优趣汇还终止了部分业务增长陷入停滞的电子商务运营业务。

对于目前尚处于关键转型期的优趣汇而言，短期的收入和净利润指标波动并不值得过分解读，反而不断得到强化的毛利率走高趋势更需要引起重视，毕竟这也很可能预示了公司未来更多的业绩指标会陆续得到改善与优化。

加法：大健康赛道厚积薄发

随着大众健康意识持续升温，功能性健康食品需求快速释放，优趣汇将大健康赛道选定为自身多元化转型的首站。这里有必要提及的一个背景是，在此之前，优趣汇在大健康领域里其实已有长期的沉淀，大正制药、第一三共、太田胃散、小林制药等一众日本百年药企均与优趣汇保持着深度合作。

今年上半年，优趣汇健康板块收入增速高达42.9%，已经是为公司贡献增量的“主力军”。强劲增长表现背后，是优趣汇的自有品牌Vanpearl在市场培育期便强势揽获1400万元收入。据悉，Vanpearl推出的明星单品ERGO-VITALIS™胶囊，一经面世便取得了突出的市场销售成绩，这验证了以麦角硫因为主要原料的基因修复功效性保健品孵化模型的跑通。除此以外，上半年优趣汇还以战略眼光前瞻引起了多个新品牌，如诺和新元（Novonesis）旗下的高端原研益生菌品牌普葆（PrecisionBiotics）、爱尔康（Alcon）、参天制药（Santen）等。公司在大健康赛道里的“朋友圈”持续扩容，这也意味着优趣汇在该领域的品牌声量及市场影响力将在接下来快速提升。

在大力孵化自有健康食品品牌，并持续引入更多新的健康品牌以外，优趣汇在上半年里还对健康产品策略和渠道进行了调整，优化了选品策略，这促使不少主推产品报告期内销售量暴增，同时B2B渠道也迎来了突破性增长。以目前的阶段性结果而论，或许可以说优趣汇正在大健康赛道上加速构筑起“优选商品×高效渠道”双轮驱动的增长格局。

多点出击，积蓄更多增长后劲

从一定意义上来说，优趣汇的这份中报可以说是一份自带“未来感”的答卷。由于公司目前仍处于战略投入期的关系，优趣汇的核心财务指标未能即刻划出陡峭的增长曲线，但结合业务发展情况及经营动向来看，不难发现优趣汇的长期增长路径其实已经十分清晰。

除在大健康赛道上潜力初释之外，以优趣汇中报释放出的新信号来看，海外拓展也将会是公司培育长期竞争力的重点之一。据介绍，接下来优趣汇方面将坚持“本地化合规先行、品牌故事先行、渠道深耕并行”的策略，优先布局东南亚及北美市场，通过跨境DTC、与本地KOL生态联动，实现海外市场品牌声量与渗透率的同步提升。

另外在财报之外，优趣汇先前还曾发布公告，表态将原本计划用于“寻求对技术公司及O2O服务提供商的战略投资”的资金调整为用于“在健康及美妆领域收购及寻求与品牌的战略投资和合作”。在笔者看来，这一变更资金用途的举动同样释放出一个强烈的信号：即优趣汇正在凭借自身财务资源寻求更多的收并购机会，以借此抓住更为有利的发展先机。

多点出击积蓄更多的增长后劲，这样的优趣汇想必也会是资本市场里偏好成长风格的投资者所乐见的标的。在智通财经看来，对于二级市场投资者来说，眼下基于公司的财报重新评估优趣汇后续的增长潜力或许很有必要。毕竟在当下不确定性与复杂性深度交织的市场环境里，长期增长路径十分清晰的优趣汇很有望成为一个高确定性的投资标的。