2025年半年度报告已悉数披露，42家A股上市券商交出亮眼“期中答卷”：行业整体盈利能力显著提升，合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长30.8%；归属于母公司净利润1040.17亿元，同比激增65.08%。

在“强者恒强”的发展逻辑下，龙头券商再度成为市场焦点。营收“百亿俱乐部”成员扩容至10家，该10家券商合计贡献营业收入1591.33亿元，占42家A股上市券商总营收的六成以上。行业头部虹吸效应愈发凸显，资源向优质券商集中的趋势进一步强化。

从营收排名来看，中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河稳居前五，中信证券以330.39亿元的营收稳坐“头把交椅”，并创历史中期最好水平；国泰海通公布合并后首份半年报，营收规模为238.72亿元，位列第二；华泰证券、广发证券两家券商营收均在150亿元以上。

值得关注的是，中国银河在2024年调整后的营业收入为99.82亿元，而2025年上半年其营收成功突破137亿元，强势重回“百亿俱乐部”，业务发展重回高速增长轨道。此外，中金公司、申万宏源、国信证券、中信建投、招商证券也均突破营收百亿元大关，头部券商阵营的整体实力进一步增强，行业领军梯队格局愈发稳固。

从归母净利润来看，国泰海通荣登冠军宝座，其上半年实现净利润163.21亿元，同比增速达到207.02%，超出第二名中信证券21.75亿元。

深入剖析各券商业务板块可发现，财富管理业务是国泰海通实现净利润反超的核心动力。2025年上半年，国泰海通财富管理业务实现收入97.72亿元，同比大幅增长92%，在已披露该业务数据的券商中排名首位。同时，该业务毛利率高达52.16%，贡献利润约50.97亿元，占国泰海通上半年净利润的近三分之一。从核心运营数据来看，截至报告期末，国泰海通境内个人资金账户数达到3845万户，较上年末增长4%，客户基础持续扩大。

同样的逻辑在广发证券与银河证券身上亦得到印证。2025年上半年，广发证券财富管理业务实现营收61.72亿元，占公司总营收的比例达40.08%。截至报告期末，广发证券代销金融产品保有规模突破3000亿元，较上年末增长约14.13%；融资融券余额为1036.38亿元，市场份额达5.60%，客户资产配置需求持续释放，财富管理业务已成为公司重要的营收支柱。

中国银河在财富管理领域同样表现突出。2025年上半年，其财富管理业务收入达59.26亿元，同比增长35.55%，占公司营业收入的43.11%。据银河证券2025年半年报披露，截至报告期末，公司客户总数突破1,800万户，其中ETF交易账户数保持行业前5位。公司金融产品保有规模为人民币2141.47亿元，较年初增长1.4%，其中普惠金融产品保有规模超人民币1,600亿元；公司投资顾问人数为4111人，较年初增加313人；个人养老金累计开户超过18万户；“金·耀”资产配置系列产品规模突破人民币22亿元，较年初增长102.0%，产品竞争力与客户服务能力显著增强。

从头部券商的业绩与业务布局可见，证券行业正告别传统通道红利，步入“留量竞争”新阶段。国泰海通借财富管理反超净利润，广发证券、中国银河在客户规模与产品保有量上突破，都印证“经营客户资产”成核心竞争力。能否将短期手续费转为长期管理费、为客户创造稳健回报，决定券商行业站位。未来，头部券商凭资本、科技、人才壁垒深化“留量深耕”转型，既巩固自身地位，也引领行业向专业服务、客户价值导向发展，行业“强者恒强”格局将持续强化。