路透上海9月1日 - 中国银行间债市周一午后进一步走强，主要利率债收益率普降，幅度集中在1个基点（bp）上下，国债期货主力合约亦普涨。交易员称，最新公布的8月向好PMI（采购经理人指数）数据基本被忽视，对阅兵后股市可能回调的预期支撑了债市暖意。

中国9月3日阅兵进入“倒计时”。外交部部长助理洪磊此前透露，26位外国国家元首和政府首脑将出席阅兵纪念活动，包括俄罗斯总统普京、朝鲜劳动党总书记金正恩、白俄罗斯总统卢卡申科等。

上海一券商交易员表示，转入月初，资金面均衡稳定，债券“感觉又是抢跑9.3（阅兵）之后股票回调，反正先多着。”

10年期国债活跃券250011最新成交在1.7685%，较上日尾盘下行1.15bp；10年国开活跃券250215最新成交在1.8620%，较上日降1.3bp；30年国债活跃券2500002最新成交在2.0140%，较上日走低0.4bp。

北京一私募机构交易员指出，经济基本面偏弱预期仍在，PMI数据几乎没什么关注度；至于阅兵之后股市的表现，目前还不好判断，万一阅兵后“开出一个非常不错的结局，债券可能就要继续跌了。”

继周日公布的中国8月官方制造业PMI略升后，RatingDog/标普全球周一联合公布，8月经季节性调整的中国制造业PMICNPMIC=ECI意外升至50.5，创下五个月最高水平，好于路透调查预估中值49.7。

西南证券固收研究团队报告认为，资金宽松或仍将是9月基调。虽然年内权益仍有进一步突破的空间，但为防止市场过热，其上涨斜率或将边际放缓，届时债券市场或将迎来修复性行情。

该报告指出，9月短债或在资金面持续宽松态势下继续维持较优表现，而长债及超长债收益率则或在保险配置力量和交易盘交易力量的驱动下，随权益市场上涨斜率放缓而打开下行空间。不过考虑到监管部门此前多次对长端利率风险的提醒和指导，交易盘对超长债的交易行为会趋于谨慎，后市利率可能处于“温和下行态势”。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

**月初资金面均衡**

月初首个交易日，中国央行公开市场逆回购操作规模大降并转为净回笼，银行间市场周一资金面并未完全转松，整体属平稳，存款类机构隔夜回购利率微降。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价在1.30%供给有数百亿；非银机构质押存单和信用债融入隔夜报价降至1.43%附近。

交易员称，跨月后央行遂转净回笼情理之中，本周除例行逆回购到期量偏大外，周五还有万亿买断式逆回购到期，关注央行近期如何进行买断式逆回购续做，预计流动性整体平稳偏宽大势难改。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级在1.66%有部分需求跟进；二级市场上，同期限存单最新成交在1.665%左右，接近上日水平。

“月初（资金）不算很松，匿名上隔夜价格1.3%稍早有超千亿供给，现在只有600多亿了，”华北一券商交易员早盘时称，从拆借体感上看大行今天融出也不是特别足量。

今日稍早，中国央行开展了1,827亿元人民币七天期逆回购操作，利率仍为1.40%，投标量继续与中标量相同。跨月后，逆回购操作规模大幅减量，据此计算，公开市场单日亦转为净回笼1,057亿元。

“离跨季还有点距离，先看在本周这1万亿买断逆回购怎么续，”上海一银行交易员谈到，跨月后进入月初，逆回购明显缩量，单日并转为净回笼，资金略显收敛也属正常，但是流动性整体仍属于均衡偏宽，面对规模偏大的例行逆回购和买断式逆回购到期，关注央行进一步的收放操作动向。

据路透统计，本周公开市场共有22,731亿元逆回购到期，其中今日到期2,884亿元。此外，本周五（5日）还有一笔买断式逆回购到期，规模10,000亿元。9月还有一笔规模3,000亿元的买断式逆回购到期，不过具体到期日期未知。

天风证券固收研究团队指出，9月上旬资金面均衡宽松仍有支撑，月初扰动主要在于公开市场到期规模较大，但参考7-8月情形，月初资金面自发式转松或占主导，叠加季末月份财政支出或逐渐开始发力，对流动性形成补充，资金利率有望延续“低位低波”运行。

他们认为，中下旬扰动增加但整体可控，波动主要体现在政府债集中发行以及若股市走强引致债市担忧放大、季末最后一周等时点，但在财政支出提速和央行有力护航的支撑下，流动性预计维持合理充裕的状态。（完）

(发稿 李宏薇；审校 张喜良)

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