周五油价日内纠结的走势是当前市场心态的典型反应，最终过去一周油价收出了一根几乎没有涨跌幅的星线，显然市场在等待局势的进一步明朗。过去一周俄乌问题的进展陷入了停滞甚至倒退，阿拉斯加峰会之后，俄罗斯丝毫没有放松对乌克兰的攻击力度，连续高强度的导弹和无人机群空袭乌克兰行为让特朗普感到不满，而乌克兰也是集中力量的打击俄罗斯的能源设施，俄罗斯10多家炼厂及石油运输管道遭到打击，导致该国多达17%的炼油产能受到影响。这让俄罗斯国内供应压力明显增加，为此俄罗斯不得不将禁止汽油出口期限延迟到九月。因为计划内和计划外的炼油厂停运削弱了其将原油加工成燃油的能力，从另一个角度这也增加了俄罗斯增加原油出口的需求，俄罗斯下个月将有更多原油出口。尽管美国施加惩罚性关税，试图迫使印度停止与俄罗斯的石油贸易并推动莫斯科达成乌克兰和平协议，但印度9月的俄罗斯原油进口量预计将上升。三名参与对印石油销售的贸易消息人士称，印度炼油厂9月的俄油采购量将比8月增加10%至20%，即每日增加15万至30万桶。

　　俄总统新闻秘书称俄乌没有就空中停火达成过任何协议，安全保障是乌克兰问题解决过程中最重要的议题之一，其出现在议程中。俄罗斯仍对继续谈判保持兴趣。德国总理默茨称泽连斯基和普京不会举行会晤，根据最新报道北京时间8月31日上午俄罗斯总统普京乘机抵达天津，出席2025年上合组织峰会，并参加随后9月3日阅兵式，开启为期5天的中国之行。诸多消息均指向俄乌问题很难在短期内取得突破，这可能会让特朗普感到不快，此前其宣称将观察俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基是否会合作，以决定是否对罗斯实施制裁。并表示会给普京二（几）周的时间，现在看俄乌和平进展不及预期，特朗普对俄罗斯的决定将至关重要，是否能决心对俄罗斯实施严厉的制裁和经济封锁对局势影响较为关键。乌总统泽连斯基一直强调必须迫使俄方不再回避会晤，如果俄方不同意通过外交途径结束冲突，就需要美国对俄采取真正强有力的制裁。阿拉斯加峰会已经过去2周，时间已经到了特朗普决定时刻，市场也在等待特朗普的表态。

　　上周油价处于多空相持的同时，高频指标显示月差小幅反弹，连续2周EIA库存回落显示供应端压力暂时并没有预期的大，这让月差小幅回暖，而成品油裂解差本周回落明显，消费旺季窗口逐渐关闭；SC原油明显弱于欧美市场，周三一度刷新了8月底点，中国市场对油价预期仍是明显更为悲观。

　　原油市场贸易层面有待稳定

　　美国对印度的惩罚性关税已经开始执行，但印度还是顶住了压力，明确表示仍将继续购买俄罗斯石油。此前有报道印度国有的炼油商重返乌拉尔市场，抢购了9月和10月装货的原油。随着乌拉尔原油价格下行，进一步让印度炼油商决定继续购买俄罗斯的石油。具有讽刺意味的是，Kpler跟踪发现印度炼油商正在战略性地囤积柴油，以应对欧盟的新制裁计划，该计划针对的是欧洲即将对来自俄罗斯原油生产的柴油实施的限制的直接回应，根据制裁内容欧洲将不再购买任何俄罗斯原油生产的精炼产品预计该禁令将于2026年1月生效。鉴于欧洲对中馏分进口的持续依赖，预计中馏分供应将会紧张，欧洲大陆将面临有限的选择。印度的中馏分占欧洲中馏分进口的 8%，欧洲买家可能在第四季度加快从印度的采购。

　　另外市场预计沙特可能下调10月的官方销售价格（OSP），此前过高的售价导致亚洲需求受损，全球最大原油出口国沙特预计将在9月向全球最大原油进口国中国交付约4300万桶原油。这相当于下个月沙特向中国的日出口量为143万桶，低于沙特阿美公司8月份分配给中国炼油商的165万桶/日预估量。另外一个市场没怎么关注的消息是尼日利亚通过提高陆上生产，将原油/原油产量提高到150万桶/日的OPEC配额水平，尼日利亚国家石油公司（NNPC）表示，该国已基本根除了输油管道的盗窃行为，这将为非洲最大的石油生产国带来重大提振。据该公司首席执行官透露，得益于安全部队和情报机构的支持，目前输送到出口终端的石油量已接近100%，而在三年前这一比例仅为30%。石油收入约占尼日利亚政府收入的三分之二和外汇收入的80%。据尼日利亚国家石油监管机构预测，随着安全状况改善，该国石油产量有望在明年超过250万桶/日，而上一次达到该水平是在2005年，8月份尼日利亚原油产量为156万桶/日，按其预测未来一年该国产量增长空间巨大。

　　上周原油市场EIA最新一期报告显示当周除却战略储备的商业原油库存减少239.2万桶至4.18亿桶，连续第二周回落，成品油库存也同步下行，这缓解了市场对于供应过剩压力的担忧，美国原油加工量开始进入季节性回落阶段，消费旺季窗口逐渐关闭，虽然有供应明显过剩的预期压力，8月油价还是守住了低位支撑并没有大幅下行。

　　基金持仓方面显示跨大西洋价差的强弱仍在延续，截至8月19日基金继续削减WTI原油净多头寸，截至8月26日当周，基金经理将WTI原油的净多头押注减少5,461手，至24,225手，为2007年1月以来的最低水平，而小幅增仓布伦特原油净多头寸，因俄乌和平问题进展不及预期，部分资金选择回避短期的不确定性。美国是不是会再次对俄罗斯加大制裁的悬念预计会在近期揭晓答案，市场如何反应，以及后续原油市场面临的纸面严重供应过剩的预期是否兑现均需要时间来给出答案，这让油市短期内进入观察期，等待局面的进一步明朗，预计下周油价波动将会放大，如果有冲高机会，建议积极把握逢高沽空机会，注意节奏把握。