金吾财讯 | 甬兴证券发研报指，敏实集团(00425)发布2025年中报。25H1公司实现营收约122.87亿元，同比约+10.79%；归母净利润约12.77亿元，同比约+19.51%。该机构表示，电池盒业务再获多个订单，境外营收贡献主要增量。分产品看，25H1公司金属件实现营收约26.60亿元，同比约+4.65%；塑胶件实现营收约28.67亿元，同比约+0.88%；铜铝锻件实现营收约24.69亿元，同比约+4.07%；电池实现营收约35.82亿元，同比约+49.81%。25H1公司在电池盒与车身底盘结构件业务上取得重大突破，获得长城、吉利等多家中系客户底盘结构件订单；首次进入奇瑞电池盒业务领域以及再次获取比亚迪电池盒订单；首次突破通用汽车电池盒结构件业务，承接电池盒模组产品订单；继续扩大在斯特兰蒂斯、大众电池盒产品的业务份额。分区域看，25H1公司境内营收约43.06亿元，同比约-4.85%；境外营收约79.81亿元，同比约+21.57%。境内营收主要受中国市场合资品牌份额下降影响，境外营收表现强劲，主要得益于欧洲市场电池盒与结构件业务快速增长，以及传统外饰件产品稳健增长。该机构续指，公司电池盒业务快速放量，同时强化传统产品的新业务承接，客户结构逐步多元化，机器人、低空飞行、汽车无线充电、液冷业务开辟新增长极，具备较高成长性。预计公司2025~2027年营收分别约267.54亿元、314.09亿元、374.85亿元，同比分别约+16%、+17%、+19%。归母净利润分别约27.39亿元、31.54亿元、38.72亿元，同比分别约+18%、+15%、+23%。截至2025年9月2日，股价对应2025~2027年PE分别为12.87倍、11.17倍、9.10倍。维持“买入”评级。