集取暖+晾晒于一体的新家电！年销超200万套，英国收入占比超65%，正积极拓展北美+国内市场
海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）
文/海豚音
继家居五金龙头悍高集团后，A股在家居建材领域再迎来一只隐形龙头——$C艾芬达(301575)，其还是卫浴毛巾架第一股。与此同时随着艾芬达上市近期悍高集团股价也开始有所企稳。
从业务上与悍高集团主打内销不同，艾芬达主要出口欧洲，外销占比超95%，这主要是因为与悍高的五金产品具有刚需属性且较为成熟不同，电热卫浴毛巾架这一细分领域在国内还处于发展初期，属于家电领域的新兴产品。此外晾衣架第一股好太太也将智能家居产品延伸至了该领域，但是收入规模仍就不高。那么艾芬达质地究竟如何？作为新兴赛道厂商未来能否开启新蓝海？且看海豚今日为你深度剖析。
卫浴毛巾架新家电！欧洲市场渗透率已提升至13%，国内市场成长潜力可期
卫浴毛巾架为新型散热器，作为新家电不仅具备晾挂、供暖功能，而且安装相对便捷、外观更加时尚多样、价格范围更广，广泛用于浴室、卫生间、室内泳池等。随着生活理念的升级预计卫浴毛巾架市场规模将从2021年的8亿美元增至2025年的10.2亿美元，到2028年将增至12.6亿美元。
因在欧美国家人均居住面积大，维修成本高昂，AIY文化盛行，而卫浴毛巾架具有安装简便、成本低等优势，能很好满足自有住房翻新需求，叠加生活习惯和历史原因，因此卫浴毛巾架目前消费市场主要集中在欧美发达国家，其中在欧洲市场卫浴毛巾架在采暖散热器占比已由 2012 年的 10.85%提升至 2023 年的13%左右，年销量超380万片。
在美国卫浴毛巾架则主打电热毛巾架产品，其甚至不局限于卫浴间，还被越来越多的安装到厨房、卧室等。
而目前国内卫浴毛巾架仅有20多年历史，认知度还较低，主要应用于发达城市的五星酒店、高端小区等，还处于市场培育阶段。不过数据显示国内天猫平台智能毛巾架类目交易额已从2020年的1.8亿增至2022年的2.85亿，京东平台前20家商家交易额也从2020年的2870万增至2022年的5900多万，未来挖掘潜力可期。
国内最大的卫浴毛巾架厂商！年销量已超200万套，主销欧洲，欧洲市占率超14%
公司为暖通家居ODM细分龙头，成立于2005年，主要产品为卫浴毛巾架及配套的暖通零配件，具体如下图
其中卫浴毛巾架为公司主要收入来源，收入占比超55%。作为国内最大的卫浴毛巾架厂商，公司拥有年产能超200万套（远高于同业宏倍思30万套产能），平均售价稳定在290元/套左右，毛利率也基本稳定在29%左右。24年随着公司产品不断迭代升级发力高端市场，卫浴毛巾架年销量同比大增35%至207万套，收入也同比大增超30%至5.9亿，均创历史新高，产能利用率更是从2022年的79%大幅提升至2024年的103%，产能饱满。
技术水平上公司研发的石墨烯发热膜可实现发热快速升温，相比普通电加热元器件电热辐射转换效率更高，耗电量低，节能环保，12小时约好耗电一度。
目前公司业务以出口为主，外销占比已超99%，主打欧美市场，且主要集中在英国、荷兰、西班牙、瑞典、德国、意大利、法国欧洲六国，收入占比达85%左右，其中来自英国的收入占比超64%。2022年公司卫浴毛巾架全球市占率已达7.25%，在欧洲市占率已超14%。
此次募投项目公司拟投资2.6亿用于年产 130 万套毛巾架升级改造项目，拟投资3.53亿用于新增卫浴毛巾架产能100万套以及配套温控阀300万套，募投项目达产后预估将新增收入7.6亿，净利润1.16亿。未来随着募投项目投产公司全球市占率有望提升至12%以上。
以线下ODM为主！积极拓展北美、东欧市场，还面向国内推出自有品牌，线上双十一国内销量位居第一
销售模式上公司主打线下ODM，占比超98%，主要客户有翠丰集团、塔维博金集团、欧倍德（欧洲DIY零售商）、沃斯利、Kartell UK 等大型商超和建材零售商，其中翠丰集团为公司第一大客户，收入占比达20%左右。
2021年开始公司以温控阀等特色暖通零部件产品为撬板积极拓展北美、东欧销售渠道，新增客户北美 Costco 集团、美国 ANZZI、沃尔玛、家得宝等
同时公司还积极拓展国内市场，采用ODM和自有品牌相结合的模式，推出了自有品牌“艾芬达”牌的电热毛巾架，2022年又根据国内消费者偏好推出了推出了免打孔安装的、轻量型太空 铝材质系列电热毛巾架产品。
目前公司国内销售以线上为主，收入规模已超千万，并多次获得天猫、京东双十一电热毛巾架产品的销售冠军，此外公司还布局国内线下门店，与松下、科勒等品牌合作。
海豚结语
艾芬达虽然目前主要以贴牌加工为主，短期业绩增速不如悍高集团那么迅猛，业绩体量也与好太太、悍高集团有较大差距，与暖通阀门厂商万得凯相当。但是艾芬达产品特色十足，目前产能利用率很高，作为新型智能化产品未来成长潜力要好于悍高，类似于17年上市的晾衣架第一股好太太如今晾衣架占比已下滑至10%，而其智能晾衣架、智能门锁等智能家居占比不断放量，踏上AI风口股价也逆势飙升。未来期待艾芬达上市后在自有品牌的拓展以及北美等其他市场的拓展，建议股价回调后保持适当关注。
